适逢阿根廷大豆关键生长期，当地天气仍是市场关注的焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依据最新气象模型，占阿根廷大豆产量八成以上的三大大豆主产区之中，圣达菲和布宜诺斯艾利斯省将出现小到中雨，但科尔多瓦省仅有零星降水，对土壤墒情影响有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）依据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的最新周报，截至3月7日当周，阿根廷干旱延续，大豆单产预期显著下降，收获面积削减。布宜诺斯艾利斯交易所将17/18年度大豆产量调低至4200万吨，较年初预估值大幅下调1200万吨，较16/17年（5750万吨）减产幅度在26.96%。考虑到眼下阿根廷主产区缺墒情况已接近08/09年度，个人倾向于，USDA在接下来的供需报告中对于阿根廷大豆产量的预估值（3月：4700万吨）仍有下修空间。但需关注的是，美政府气象机构称，今年3-5月拉尼娜现象很可能转为ENSO中性，这将有助于太平洋赤道水温、降雨以及风力接近平均水平。CPC在最新月报中称，今年3-5月出现ENSO中性的几率为55%，维持了上月预估值。    
        国内市场，首先从原料供应端来看，2月份我国大豆进口量为542万吨，较1月份（848万吨）削减36.1%，仅次于上年同期（554万吨），为历史同期第二高水平。虽然2月份为传统的季节性低点，但今年进口量季节性萎缩的利多影响较往年同期偏弱。中间市场方面，随着节后各地油厂全面启动，最新周度大豆压榨量如我们此前预期回升至180万吨高位，进口豆库存随之下降，但尚处于偏高位置。统计数据显示，截至上周国内主要油厂进口豆库存周比削减6.65%，至646万吨，较过去三年同期均值（551万吨）偏高17.24%。再从下游需求来看，近日粕价走弱抑制了饲养企业的提货积极性，叠加前期畜禽的集中出栏，豆粕基差稳中有跌，库存小幅回升。不过从更长周期分析，环保压力下猪周期延长，养殖利润还将维持高位，刺激养殖企业扩大规模，生猪存栏量中长期将延续升势，产能的扩大将带动豆粕等饲料消费。鉴于此，个人倾向于短期粕价下修空间或将比较有限。