内容提要:
央行再度净回笼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金3,455 亿元(逆回购2,400 亿元与MLF 1,055 亿元),央行周内连续5 天暂停逆回购操作,只是在3 月7 日全额对冲当天到期的MLF,最终净回笼2,400 亿元,上周为净投放1,200 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周资金到期1,895 亿元(全部为MLF)。由于3 月21 日美联储大概率加息,央行或选择3 月16 日MLF 到期前后续作并提高操作利率。
今年的政府工作报告延续了去年底中央经济工作会议的提法,但相对于后者“管住货币供给总闸门”的表述,“管好货币供给总闸门”措辞有所放缓,灵活性上升。不过,两者均较此前“调节好”的约束性更强。同时,更加强调货币政策的“松紧适度”,平衡好稳增长、促改革、调结构与防风险之间的关系。
流动性相对宽松,资金利率跌多涨少,跨期资金持续上涨。从周5 水平看,本周银行间市场主要品种除R021、R1M、DR1M 上行外,其他回落4.0bp 至31.1bp 不等;从平均利率水平看,R001、R1M、DR001 与DR1M 上行5.4bp至27.3bp 不等,其他主要品种回落0.3bp 至73.8bp 不等。中美10 年期国债利差持续收窄至92.8bp(上周为97.5bp),为2017 年4 月初以来最低。
近期人民币汇率双向波动。其中,即期汇率较上周末升值0.16%,中间价贬值0.18%;离岸人民币汇率升值0.20%;美元兑人民币即期询价日均成交量环比增长4.5%,同比减少8.2%。本周,美元指数反弹0.2%至90.1。
从3 月9 日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,2018 年全年或加息3 次,分别是3 月、6 月与9 月,加息概率均超过50%,12 月第4 次加息概率超过30%。
风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。