市场层面：估值仍处底部，板块具备向上基础
        1）估值仍具安全边际。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至2月底，传媒板块整体下跌3.7%，跑输沪深300（-0.18%），跑输创业板指（0.06%）；在中信一级板块排名第15位（1月排名第19位），板块行情持续回暖；整体TTM估值处31X  PE水平，2018年动态PE仅20倍左右；横向相对TMT乃至食品饮料等消费行业仍有明显差距，具备良好安全边际和估值向上空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）龙头行情已现，基金持仓低位。受益行业基本面回暖及风险偏好提升，传媒板块龙头已开始有突出的行情表现：年初至2月底，视觉中国、华策影视、光线传媒、昆仑万维（Opera平台）涨幅均超过19%。剔除分众传媒，基金在传媒板块中的持仓占比1.32%，仍处显著低配状态；资金若能持续流入将对传媒板块带来显著的边际改善效果。
        行业层面：影视内容行业成长性有望持续超预期
        1）电影市场持续回暖，预测全年票房增速有望再达20%快速成长区间。电影市场“口碑回升+消费升级”理性复苏之下，春节档总票房达到56.5亿（同比增长66%），预计2018年Q1有望实现票房211亿元，同比增长46%，超市场预期。往年经验来看，Q1票房占全年票房比例在21%-32%之间，我们保守预计18Q1票房占全年票房比例在32%左右，测算2018年国内票房有望达到660亿元（含服务费口径），对应全年票房增速中枢为20%。
        2）精品剧渠道端需求不减，预测影视剧内容市场整体增速有望超30%。2月TOP10精品剧播放量280.8亿，环比增长12.3%；现实题材霸屏，古装剧显著供不应求。另外，2月底爱奇艺首次披露了招股说明书带来稀缺数据，我们详细梳理爱奇艺内容投入相关数据，测算爱奇艺2017-20年外购版权内容投入CAGR为32%，优质内容端公司将享超于整体增速的高成长性。
        公司层面：板块标的成长性分化显著，龙头业绩突出
        结合65家公司披露的业绩快报和30家公司此前发布的业绩预告来看，2017年传媒板块整体业绩增速中值为10.2%，增速下降主要受17年并表因素消除、风险因素集中暴露影响。但细分领域龙头成长性突出，分众传媒、华策影视、慈文传媒、新经典、三七互娱业绩预计增速区间均在30%-60%。
        投资建议：看好稀缺平台型公司，关注优质内容型公司潜力
        1）持续看好优质公司产业链价值持续提升，推荐卡位优势明显、商业模式清晰的细分领域龙头分众传媒、华策影视、慈文传媒、光线传媒、三七互娱、游族网络、新经典、视觉中国；
        2）政策支持之下，平台型独角兽公司逐渐进入证券化密集期，基于庞大的用户流量积累及变现模式不断挖掘下，平台型公司盈利爆发性更强；A股高稀缺度的平台型公司有望受到催化，推荐昆仑万维（社交及内容分发平台）、快乐购（芒果TV拟注入）。
        风险提示
        流动性风险，业绩及商誉风险，监管政策风险等。