宏观固收
        宏观：开年经济数据的证实与辩伪——1-2  月经济数据点评
        观点：证实：开局经济乐观，下行压力存在但拐点未现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合工业、投资和消费数据来看，开局经济形势较为乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到18年6.5%的GDP  增速目标和“高质量发展”的政策导向，我们维持“地产后周期，名义增速向实际增速收敛”的年度预测。经济支撑力来自于消费和服务业，下拉力则是边际趋弱的投资和出口。预计全年实际增速6.7%，名义增速回落至9.5%。
        固收专题：31+334：2017  年省级、地市经济财政全景图
        观点：地方经济和财力是城投债信用资质的重要影响因素。通过对2017  年主体评级或展望调整的情况进行梳理，我们认为城投债发行人所在地区的经济发展水平、财政收入情况和政府的支持力度等宏观层面因素仍然是影响发行人信用资质的重要因素。随着地方政府债务风险整治的持续推进和“城投信仰”的进一步趋弱，2018  年，宏观层面因素对城投债信用资质的影响可能会有所弱化，但地方经济和财力仍是投资决策需要考虑的因素。因此，我们对全国31  个省级行政区划和334  个地级行政区划于2017  年的经济运作进行了全面梳理，以反映不同地区的经济发展水平和政府财政收入情况。
        行业
        机械行业：大众汽车达成250  亿美元电池订单，电动车新时代加速
        重点推荐：1、全球领先的锂电设备龙头【先导智能】：1）预计2018-2020  年净利润复合增长率约为65%以上，在手订单继续锁定2018  年业绩高增长。预计2018/2019/2020  年的净利润是11.30/17.33/24.25  亿，EPS  2.56/3.94/5.51  元，PE  为29/19/14X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期，维持“买入”评级。2）从订单和收入结构看，单一客户的依赖度已经大幅下降，从高峰期的60%已降至20%，同时国际大客户特斯拉松下，LG  已经取得突破，国内BYD，国轩、力神预计也将有大合作。3）新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商，周期波动远比市场想象的小。2、【科恒股份】正极材料产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头。3、【璞泰来】核心设备+关键材料，协同效应领跑锂电行业上游。建议关注：动力锂电池回收稀缺标的【天奇股份】，第三方锂电PACK  龙头【东方精工】。
        地产行业：投资销售数据亮眼，到位资金存在隐忧
        投资数据超预期，受建材价格上涨和购地因素影响更大。2018年1-2  月份，全国房地产开发投资10831  亿元，同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9  个百分点。其中住宅投资7379亿元，增长12.3%，增速提高2.9  个百分点。房屋新开工面积17746
万平方米，增长2.9%，增速回落4.1  个百分点。其中住宅新开工面积13032  万平方米，增长5.0%。1-2  月投资数据超预期，而新开工数据则相对平淡，显示投资更多是由于建材价格上涨（主要受螺纹钢、水泥影响）和购地因素影响更大。我们维持全年投资增速5.6%的判断，主要因2017  年土地出让较多，预判后续新开工需求能够维持，叠加成本上行拉动投资。预计2018  年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。3  月房地产行业金股推荐新城控股，同时持续推荐万科A、保利地产、招商蛇口、金地商置、龙光地产。
        个股
        华润双鹤(600062)：二线品种实现快速增长，未来效率提升可期
        我们的观点：二线品种实现快速增长，输液产品线效率提升明显，裁员推动未来效率提升。公司2017  年实现重拾快速增长，2017年实现营收64.21  亿元，同比增长16.87%；归属母公司股东净利润8.43  亿元，同比增长17.98%。我们认为公司业绩实现快速增长的主要原因为：公司二线品种实现快速增长，输液产品线受产品结构的调整和2016  年裁员的影响增速和效率双升。我们认为，随着二线品种的稳定增长、2017  年继续裁员带来2018  年的效率提升及仿制药一致性评价的推进，公司未来的业绩增速将维持甚至超过2017  年的水平。
        晶盛机电（300316）：中环大硅片扩产进度将超预期，半导体设备业绩贡献超越光伏可期
        1）技术推进超预期：12  英寸直拉单晶完成试制，在SEMICONChina  2018  上亮相；2）扩产进度超预期：天津地区8  英寸抛光片产能已达到10  万片/月，预计2018  年10  月达30  万片/月；12英寸试验线到2018  年底预计产能达2  万片/月，这意味着届时我国自主生产的12  英寸大硅片有望首次面世，填补该项技术的国内空白。而在无锡展开的大硅片项目预计2018  年Q4  设备进场调试；项目投资完成后，预计2022  年将实现8  英寸抛光片产能75  万片/月，12  英寸抛光片产能60  万片/月的生产规模，有望填补国内三分之一的大硅片缺口。（详见我们的深度报告《半导体设备专题报告一》。）3）客户验证超预期：主要用于IGBT  器件的6-8  英寸区熔抛光片、面向功率器件的8  英寸重掺抛光片、用于集成电路领域的Low  COP  产品均在国内外客户验证阶段取得不俗进展，并由此进入快速上量阶段。我们认为中环在客户验证方面的超预期进展为其继续扩产计划奠定坚实的基础。