下游需求平稳，基建投资韧性强
        2017  年以来固定资产投资增速有所放缓，建筑下游需求整体平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年，基建投资同比增长14.9%；房地产投资同比增长7.0%；制造业投资同比增长4.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基建投资自2013  年以来保持平稳，总体上维持较快增速，细分领域公路、轨道交通、生态环保等投资景气度较高，预计今年基建投资增速仍将保持在13%-16%之间，投资额或将超19  万亿元。房地产投资2015  年触底反弹，受政策调控影响较大，预计今年增速将放缓。制造业投资增速自2012  年以来持续下行，增速仍在低位徘徊，随着工业经济企稳，制造业投资有望回升。
        央企整体估值较低，业绩确定性强
        受益于集中度的提升，建筑央企2016  年新签订单创历史新高，同比增长约23%，2017  年新签订单同比增长约21%，延续高增长趋势。建筑施工企业一般业绩滞后于订单1-2  年，随着前两年新签订单逐步落地，央企今年业绩有望超预期。目前建筑央企整体估值较低，未来在区域建设、一带一路不断推进，政策催化下建筑央企有望迎来业绩和估值的双升。
        路桥产业链景气度提升，国际工程迎来拐点
        2017年初交通项目审批权下放，公路投资持续高增长，公路订单2017  年迎来爆发，今年持续高增长，路桥产业链景气度提升。前端工程设计咨询龙头基本面较好，已经率先获益，后端路桥企随着订单逐步落地，弹性最大。
        “一带一路”沿线国家及其它海外区域潜在市场空间巨大，金融机构信贷支持力度不断增加，中国建筑企业国际工程承包市场份额逐步扩大，人民币升值压力释放，国际工程迎来拐点。
        PPP转向规范发展，关注订单落地
        截至2017年9月末，PPP  落地投资额4.1  万亿元，PPP  相关政策逐步完善，走向规范发展，重点关注PPP  订单落地。未来运营将成为核心，资金实力和融资能力将成为PPP  发展的关键，龙头受益。
        重点推荐
        中国建筑、中国化学、勘设股份、四川路桥。
        风险提示
        固定资产投资下滑；项目落地不及预期，坏账风险。