投资要点：
　　业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年公司实现营收111.64亿元，同比增长36.88%；营业利润27.41亿元，同比增长65.02%；归母净利润23.44亿元，同比增长100.16%，业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩靓丽主要受益于石膏板量价齐升。2017年公司主营产品石膏板产量为18.26亿平米，同比增长11.89%；销量为18.21亿平米，同比增长11.38%。价格方面，受原材料和燃料价格上涨，公司灵活实施涨价降本工作，实现量价利齐升。
　　毛利率持续提升。2017年公司毛利率37.23%，同比提升3.05个百分点；净利率21.09%，同比上升3.12个百分点。公司2017年期间费用率为10.86%，同比下降1.84个百分点，其中销售费用率为3.08%，较去年下降0.47个百分点；管理费用率6.94%，同比下降1.17个百分点；财务费用率0.84%，同比下降0.2个百分点。公司2017年经营活动产生的现金流量净额为26.54亿元，同比增长55.38%；公司资产负债率为22.44%，创历史新低，资产状况良好。
　　行业龙头优势明显。公司定位中高端市场，旗下“龙牌”和“泰山”产品拥有较高的知名度与美誉度，品牌优势明显。公司作为行业龙头，对上游企业具有较高的议价能力，同时兼具较高的定价权，可将上游成本压力传导至消费终端，竞争优势明显。随着石膏板在住宅装修和隔墙装饰领域的推广应用，同时装配式建筑迎来发展机遇，石膏板将添新的增量市场，公司有望持续从中受益。
　　市占率有望进一步提升。截至2017年底，公司的石膏板产能达到21.82亿平方米，在此基础上，公司计划新建21条石膏板生产线，总产能将达到30亿平方米左右。与此同时，公司决定在坦桑尼亚合资建立年产能为900万平方米的石膏板生产线，推动石膏板业务国际化进程。公司目前国内市占率超过50%，随着公司产能扩张，叠加公司产品的品牌和质量优势，公司市占率有望进一步提升。
　　给予“推荐”评级。随着石膏板在住宅装修和隔墙装饰领域的推广应用，同时装配式建筑迎来发展机遇，石膏板将添新的增量市场。公司作为行业龙头，兼具品牌优势和定价能力，龙头优势明显，且随着公司产能持续扩张，国内市占率有望进一步提升，同时公司进军海外市场，将进一步提高国际市场份额。预计公司18/19年归母净利润为28.91/34.8亿元，EPS为1.62/1.95元，对应PE为15.13/12.57倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示：房地产市场持续低迷；原材料价格大幅上涨。