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        騰訊17年4季度收入達人民幣664億元，同比增51%，環比增2%，較我們預期低3%，而淨利潤因管理及行政費用下跌而超出預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其數字內容平臺均領先市場，帶動廣告及付費收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鑒於廣告定位能力增強，廣告需求增加，故微信時刻和官方賬戶廣告印象的增加推動社交廣告的增長。離線支付交易量同比增長超過一倍。
        2018年，我們認為吃雞遊戲缺乏貨幣化和王者榮耀表現穩定或不會為遊戲收入帶來較大增幅，而爆款IP遊戲的手遊化或會令遊戲收入增長。微信小程序的1.7億日活用戶和各微信廣告將會是廣告收入的主要增長動力。利用大數據和銷售渠道為超市、快速消費品和百貨商店提供零售解決方案將帶動支付業務的增長。
        騰訊將繼續大力投入視頻內容、創新型商業模式及支付業務，我們預計未來數年的利潤率將較2017年的水平低2-3個百分點。雖然公司面臨壓力，但我們仍然看好騰訊供先平臺持續貨幣化的能力以及新業務。維持買入評級及535港元的目標價，對應2018年/2019年53倍/42倍市盈率。