研究结论
        经济下半年有压力，但韧性较强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国4  月公布的的中国制造业采购经理指数PMI  指数和财新PMI  指数分别为51.4（3  月为51.5）和PMI  51.1（3  月为51），继续延续微弱增长趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这也印证了目前经济仍处于扩张水平，韧性较强。但由于中美贸易摩擦问题的存在，不得不考虑下半年来自外贸的压力。
        一方面中美贸易摩擦对于资本市场影响将会持续，另一方面国内对冲政策可以在很大程度上缓和市场情绪。近两个月困扰股市的负面因素之一为中美贸易摩擦，本周中美谈判仍然存在较大分歧，这一问题仍将对股市的继续产生重要影响。但短期国内对冲政策也在不断发布，我们认为这在很大程度上缓和了市场的情绪，随着这些政策的落地下半年或会逐步扭转市场的走势，主要包括：1、促进消费升级的政策或将密集发布；2、大力培养发展战略新兴产业，推动特色产业转型升级；3、减税降费一方面有助于释放消费活力，另一方面有助于增加企业盈利；4、证监会支持符合条件的网信企业利用多层次资本市场做强做优做大，鼓励网信企业通过并购重组完善产业链条。
        在业绩层面，消费板块18  年盈利高景气可期。消费板块17Q4、18Q1  维持高净利润增速，得益于投资收益的增加以及毛利率的改善，预计消费大类18  年维持盈利能力，韧性较强。
        估值方面来看，以2011  年以来估值水平作为参照，目前既满足目前PE  处于历史最低30%水平且PB  处于历史最低30%水平的行业有：中证500、创业板50、煤炭、有色金属、电力设备、非银行金融、房地产。
        概念方面来看，次新股指数本周周内波动较大，周四大涨之后周五大跌，本周最终收跌1.05%。受中美贸易谈判影响，鸡指数（5.95%）、猪指数（+2.71%）、反关税指数（+2.46%）大涨。医药相关指数走强，维生素指数（+4.45%）、独家药指数（+4.21%）、血液制品指数（+3.52%）涨幅较高。
        OMO  与利率：本周央行公开市场投放货币2700  亿，净回笼1100  亿，目前存量2700亿，下周全部到期。近期公开市场操作均以7  天为主。Shibor  利率来看，短期利率大幅上行之后快速回落，隔夜Shibor  下跌17.1BP，7  天Shibor  下跌11.9BP，长期利率持续缓慢下行，一月Shibor  下跌1.4BP，一年Shibor  下跌2.6BP。国债利率来看，长短期利差略有回落，二年期国债上行0.5BP，十年期国债下跌0.3BP，十年期与两年期利差缩小0.8BP。
        资金面：1、本周陆股通净买入36.4  亿，连续两周减少。行业来看，陆股通资金持续大额净买入白酒、汽车零部件、发电及电网等，同时，净卖出中药生产、保险与食品。个股来看，五粮液、贵州茅台、大族激光净买入额最高。值得关注的是，陆股通大量买入宁沪高速、长江电力、福耀玻璃。2、截止5  月3  日，融资余额为9770.4  亿，连续三周下降，但下降幅度有所缩减；3、解禁来看，本周解禁361.2  亿，解禁规模大幅下降，预计下周解禁326.1  亿。
        全球市场本周概况：欧洲股市持续修复。石油大幅上涨，ICE  布油收75.0，为15  年1月以来高点。LME3  月铝、镍再度上涨。美元指数持续上涨，本周上涨1.17%，收92.6点，在岸人民币略有贬值，收6.36。
        风险提示：
        1.监管持续加强导致市场风险偏好降低
        2.宏观经济下行超预期，对A  股基本面带来负面影响