投资摘要:
行情回顾:上周中信房地产指数累计涨幅为-0.57%,跑输沪深300 指数-1.35%,在29 个行业板块中排名第24 位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
成交数据:上周样本城市商品房销售面积268.8 万平米,环比增加-10.9%,去化周期57 周,环比减少12.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一线城市销售面积53.1 万平方米,环比增加5.5%,去化周期49 周,环比减小20.7%;二线城市销售面积121.8 万平方米,环比增加-17.0%,去化周期104 周,环比增加9.7%。三线城市销售面积93.8万平方米,环比增加-10.3%,去化周期34 周,环比减少25.4%。
政策与事件:(1)国家统计局公布年1-4 月房地产开发投资和销售数据,投资维持高增速,销售数据继续回落,房企资金仍然紧张。(2)据国家统计局数据。一线城市商品住宅销售价格同比降幅扩大,二三线城市同比涨幅有所回落。(4)天津、海南、西安人才引进新政,宁波、三明限售,成都调控收紧。
近期观点:
关于投资,我们认为投资增速仍将维持相对高位,短期内回落空间不大,依据有二:一是房企补库存需求强烈,其他费用中的土地购置费用有保证,1-3 月土地购置费同比增长67.8%,1-4 月预计亦将维持在50%以上;二是2018Q1 新开工面积增速大幅提高,后续开发投资有支撑。
关于销售面积和销售额,我们认为销售回落的背后,是诸多热点城市收紧调控甚至直接干预楼市,以及很多城市供给不足。从中短期各城市的供求关系来看,销售筑底过程将平稳而缓慢,地产韧性仍然很强,销售增速大幅下滑的可能性很小。
关于房价,近期房价的表现是政策调控和供给相对不足综合作用的结果,调控决定房价不会大幅上涨,供给不足导致房价不存在大幅下跌的空间。而短期来看,二者均不存在大幅转向的可能。因此本年前四个月的表现,基本是全年的基调和预演。
本周推荐:上周投资组合为万科A(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、新城控股(20%)、蓝光发展(20%),涨幅为-0.49%,跑赢中信房地产指数0.08个百分点。本周投资组合维持不变。
风险提示:销售数据超预期下滑,房企资金紧张超预期