报告摘要：
        经济基本面回顾：4  月份工业增加值增速超预期，经济韧性逐步显现
        固定资产投资：1-4  月份投资增速下降，第一产业增速回落明显：2018  年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）154358  亿元，同比增长7%，增速比1-3  月份回落0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，第一产业投资4591  亿元，增速比1-3  月份回落7.4  个百分点；第二产业投资55960  亿元，增速提高0.5  个百分点；第三产业投资93807  亿，增速回落0.7  个百分点，第一产业增速回落明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        房地产：1-4  月房地产开发投资延续较高增速，开发景气度有所回落：1-4  月全国房地产开发投资同比增长10.3%，土地购置面积有所下降，同时商品房销售面积增速走低，待售面积减少，房地产开发企业到位资金增速回落，房地产开发景气度走低。4  月份，一线城市新建商品住宅同比降幅比上月扩大0.4%，二线城市环比涨幅比上月扩大0.1%。
        工业数据：4  月份规模以上工业增加值增速走高，制造业和供应业显著增长：4  月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，比3  月份加快1.0  个百分点。从环比看，4  月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。
        消费数据：4  月份社会消费品零售总额增速放缓，零售、餐饮双双走弱：4月份，社会消费品零售总额同比增长9.4%，增速低于3  月的10.1%和2017年4  月的10.7%。其中，商品零售、餐饮收入增速回落至9.4%、9.6%。
        上周利率债市场回顾：利率债发行规模小幅萎缩，到期收益率继续上行
        利率债发行规模小幅萎缩，占全部债券发行比例下降：上周一级市场共发行25  只利率债，发行规模合计1985.5  亿元，占全部债券发行额的91.66%，较上周减少262.2  亿元，占比减少8.34%。
        国债到期收益率上行，期限利差收窄：上周五1  个月/6  个月/1  年/10  年国债到期收益率分别为2.48/3.00/3.07/3.71%  ，  较上上周分别变动-0.9/+4.9/+4.8/+0.6BP，期限利差收窄。上周五，中债国开债1  年/10  年到期收益率为3.88/4.54  %，较上上周分别变动+3.8/+0.8BP，期限利差收窄。
        上周流动性观察：央行净投放资金4100亿元，短期资金流动性波动较大
        央行投放资金4900亿元对冲到期压力，资金市场保持中性适度：上周央行公开市场操作净投放4100亿元，其中逆回购投放资金4900亿元，逆回购到期回笼资金800亿元，MLF无操作。为对冲税期和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流行性合理稳定，本周央行连续三日以利率招标的方式开展了4900亿元逆回购操作。
        货币市场利率小幅上行，流动性受公开市场操作及税收影响波动较大：上周R001/R007/DR001/DR007分别为2.57/2.81/2.53/2.70%，较5月11日分别变动+7/+2/+8/+1BP，短期利率稍有上涨；SHIBOR隔夜/1周/1个月/1年分别为2.56/2.77/3.83/4.37%，较5月11日分别调整+8/+5/+3/+2BP；同业存款利率7天/1个月/1年分别为2.48/3.34/4.47%，较5月11日调整+18/+18/+14BP。
        风险提示
        流动性收紧