5  月过后股市进入调整；5  月  PMI  显示工业复苏强劲；金融监管继续加码；美国继续挑起国际贸易争端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产排序：债券>货币>大宗>股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宏观要闻回顾
        经济数据：5月官方制造业  PMI为  51.9，非制造业  PMI为  54.9。
        要闻：美国对中国落实  500  亿美元高科技产品关税；银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》；央行与证监会发布进一步规范货币市场基金在互联网销售和赎回；央行决定适当扩大  MLF担保品范围。
        资产表现回顾
        A股继续调整，国债波动为主。本周沪深  300指数下跌-1.2%，沪深  300股指期货下跌-1.33%；焦煤期货本周上涨  5.07%，铁矿石主力合约本周上涨1.42%；股份制银行理财预期收益率下跌-5BP至  4.78%，余额宝  7天年化收益率上涨  3BP至  3.74%；十年国债收益率上行  1BP至  3.62%，活跃十年国债期货本周下跌-0.16%。
        资产配置建议
        资产配置排序：债券>货币>大宗>股票。以美国为中心的国际资本流动和金融市场波动的趋势更加清晰。从美国的经济数据来看，美国经济增长趋势依然向好，失业率降低至  3.8%，与  2000年  4月一致，均为  1969年以来最低水平，5  月平均每小时工资同比增  2.7%。从美国的贸易政策来看，继对中国将实施  500亿美元高科技及中国制造  2025相关产品征收  25%关税、实施投资限制、对中国个人与先进工业技术出口控制之外，美国对其盟友也挑起贸易争端，正式宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收  25%的钢铁关税，征收  10%的铝关税，引来相关国家和地区的极大反弹和贸易反制措施。今年以来，由美国发起的国际贸易摩擦有愈演愈烈的趋势，由此可能将对国际经济复苏的趋势产生不确定性影响，美国经济复苏向好并且逐渐与其他国家和地区拉开距离，可能进一步导致美元走强从而导致国际资金回流美元市场，避险或因此将成为下半年资本市场的关键词。
        风险提示：国际贸易摩擦进一步加剧；原油价格继续上涨。