2018  年  8  月  3  日，国家发改委等五部门联合印发《2018  年降低企业杠杆率工作要点》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《要点》提出：积极发展股权融资，加强主板、中小板和全国中小企业股份转让系统（新三板）等不同市场间的有机联系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）稳步推进股票发行制度改革，深化创业板和新三板改革。我们认为，在金融去杠杆，信用环境二元化的背景下，新三板的股权融资功能对改善中小企业的资金环境具有重要的作用。本报告将从融资额、融资量、估值等角度出发，分市场与行业两部分盘点  2018  年  1-7  月以来新三板定向增发市场的新变化。
        2018  年  1-7  月新三板市场定增遇冷，募资总额同比降  60.17%
        以发行日为统计口径，2018  年  1  至  7  月的定增次数与定增金额同比大幅下降。2018年  1-7  月共发生  586  起定增，较去年同期的  1237  起下降  52.63%；共计募资  233  亿元，较去年同期的  585  亿元下降  60.17%。这一趋势延续了  2015  年以来新三板定向增发市场持续低迷的态势。
        2018  年  1-7  月行业募资次数与募资金额盘点：软件与服务业列第一
        2018  年  1-7  月定增次数排行前五的  Wind  二级行业为：软件与服务（109  起）、资本货物（106  起）、材料Ⅱ（74  起）、技术硬件与材料（52  起）、及商业和专业服务（51  起）。
        2018  年  1-7  月定增募集资金总额排名前五的  Wind  二级行业分别为资本货物（42.61亿元）、材料Ⅱ（38.42  亿元）、软件与服务（33.43  亿元）、商业和专业服务（25.91  亿元）、和多元金融（19.23  亿元）。
        2018  年  1-7  月行业募资能力盘点：制药、生物科技与生命科学行业，汽车与汽车零部件行业排名居首
        我们进一步按照（行业定增次数/年终企业数）、（行业定增金额/净资产）两个比率来对比不同行业之间募资能力的强弱。按照（行业定增次数/年终企业数）比率计算，制药、生物科技与生命科学行业的募资能力列各行业第一。按照（行业定增金额/净资产）比例计算：汽车与汽车零部件行业的募资能力居首位。
        新三板  2018  年  1-7  月整体投后估值下降，医疗保健设备与服务业估值逆势上扬
        以  2018  年  1-7  月的数据看，当前新三板定增市场的投后估值中位数已较  2015  年年度投后估值中位数下降  12.77%。从月度数据看，投后估值在  2  月达到年内的高峰  26.52倍，此后一直处于下降趋势，  2018  年  6  月仅  17.78  倍
        分行业看，2018  年  1-7  月所有定增中投后估值（PE）排名前五的行业分别为医疗保健设备与服务（37.24  倍），零售业（31.91  倍），软件与服务（27.62  倍），技术硬件与设备（25.06  倍），制药、生物科技与生命科学（24.16  倍），基本属于新经济行业的范畴。
        2015  年至  2018  年投后估值  4  年累计增长率超过  30%的行业分别为：医疗保健设备与服务  54%、零售业  71%、软件与服务  47%、商业和专业服务  33%、资本货物  137%，表明医药、消费、TMT、高端装备等方向的优质企业依旧受到市场关注。