投资要点：
        8  月非农超预期，联储加息概率增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月7  日市场迎来了美国8  月季调后非农数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8  月非农就业人口变动  20.1  万人，预期  19.0  万人，前值  15.7  万人修正为  14.7  万人；8月失业率  3.9%，预期  3.8%，前值  3.9%；私人部门员工平均时薪同比增加2.9%，超过市场预期的2.7%，且创下2009  年6  月来的最大增幅；时薪环比增长0.4%，预期0.2%。据CME“美联储观察”，美联储今年9  月加息25  个基点至2%-2.25%区间的概率为99%，12  月再度加息25  个基点至2.25-2.5%区间的概率升至72.1%，此前为67.8%。
        PMI  小幅回升。8  月全国制造业PMI  为51.3%，较7  月微幅回升0.1个百分点，指向制造业景气略回暖，主要贡献来自生产边际改善、供应商配送时间缩短，但8  月PMI  仍低于上半年均值，也低于去年同期，表明改善幅度较为有限。主要分项指标中，需求继续下滑，生产、价格反弹，库存继续恶化。分规模看，大型企业PMI  回落，中、小型企业PMI  回升。广东8  月制造业采购经理指数（PMI）为49.3。这是自2016  年3  月以来，广东PMI  第一次回落至荣枯线（50.0）下。总体来看，近期宏观经济增速下滑，尤其是作为经济基石的广东出现了民企利润下滑的现象，加重市场担忧情绪。
        国内大宗商品企稳。近期环保限产再起，随着金九银十到来，大宗商品有望延续夏季强势行情。钢：限产趋严叠加旺季来临，钢价震荡偏强。9  月供应难有大幅增加，传统旺季到来或将增大需求，考虑到目前基差持续扩大，预计螺纹钢期货易涨难跌。铜：需求疲弱，价格承压。铜短期需求疲弱，受贸易战和美元强势影响，价格承压。铝：供应趋紧，震荡偏强。铝价与成本倒挂，预计下跌空间有限。随着供改预期逐渐走强，沪铝仍有上涨的空间。原油：震荡偏弱。原油供应宽松且需求有限，叠加强势美元影响，预计短期走势震荡偏弱。
        股指筑底行情不改。近期市场在等待美方2000  亿美金中国商品加税问题落地，9  月7  日当周，上证综指继续维持弱势震荡，周跌0.84%。IF  净空单创下3  年以来新高6334  手，市场对后市看法依然较为悲观。从已发布的中报业绩结构看，主板净利润增长14%，中小板13%，创业板8%，利润主要集中在银行与上游企业，中小板利润不及工行利润，创业板不及工行零头。根据WIND  中报数据统计，上半年“国家队”共持有1141  家A  股，持有流通市值达3.1  万亿元，较一季度末的1123  家和3.02  万亿略有提升，市值超过保险和公募。弱势行情下，“国家队”仓位略有上升。总体来看，目前全部A  股PE(TTM)为15  倍，处于历史底部区域，但社保加入税收体系可能加大企业负担，影响估值变化。近期市场热点散乱状况持续，赚钱效应缺失，部分板块估值继续处于回归途中。IF  净空单创3  年新高，市场悲观情绪依旧，预计股指维持筑底探底过程。
        风险提示：贸易战升级，联储9  月加息，社保纳入税收体系。