周报观点：采暖季限产对焦炭需求端影响或将缩小  
        本周，川财能源指数上涨  2.47%，沪深  300  上涨  0.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周动力煤价格涨跌互现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）坑口煤方面，大部分煤矿维持产销平衡、煤价趋稳，前期冬储需求带动的内蒙地区块煤涨幅有所缩小。港口煤方面，秦皇岛港口煤炭调出量自  21  日起恢复正常，周内秦港煤炭库存大幅回落，当前秦港煤炭库存报  633  万吨，周跌幅达  14.46%；下游在国庆节前提前补库推动港口煤价格小幅上涨，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价报  643  元/吨，周环比上升  9  元/吨。终端需求方面，淡季背景下电厂耗煤难有起色，本周电厂日平均耗煤报  60.03  万吨，周环比回落2.48  万吨，对应的电厂库存可用天数升至  25  天，周环比上升  1  天。当前电厂耗煤仍处于较低水平，长协煤基本可以满足电厂日常耗煤，需求端对煤炭价格上行拉动不足，判断短期内动力煤现货价格或仍将趋稳。
        周内焦炭价格继续回调，唐山准一级冶金焦、日照港二级冶金焦、吕梁准一级冶金焦价格周环比分别下跌  50、50、70  元/吨。供给端，环保对焦企生产影响渐弱、山西、陕西、徐州等地焦企在环保改造完成后恢复开工，焦企整体开工率有所上行，本周全国焦炉产能利用率上升至  73.98%，周环比上升  0.85  个百分点。需求方面，钢厂高开工背景下焦炭采购需求仍相对旺盛，据悉当前已有部分焦企开始提涨，焦炭降价周期或进入尾声。
        周内“2+26  城市”采暖季限产正式文件发布，限产预期放松，限产对焦炭需求端影响相较去年或将缩小，同时汾渭平原环保改造将进一步优化焦炭供给结构，长期来看焦炭供需将持续向好，焦企高利润可持续性较强，继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。
        价格：环渤海  5500K  动力煤价格周环比持平  
        环渤海动力煤  5500K  报  569  元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦报  2440  元/吨，周环比持平；秦皇岛至广州运费报  36.5  元/吨，周环比回落  16.09%；秦皇岛至上海运费报  48.5  元/吨，周环比下降  9.35%。
        库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌  14.46%  
        截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报  633  万吨，周环比下跌  14.46%；曹妃甸港煤炭库存报  494  万吨，周环比上涨  0.35%；天津港煤炭库存报  190  万吨，周环比下跌  0.52%；京唐港煤炭库存报  191  万吨，周环比上涨  0.53%。
        风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。