投资要点
        9月传媒行业指数下跌1.43%，全行业排名第22。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月（9月1日-9月30日）市场，上证综指上涨3.53%，沪深300上涨3.13%，创业板指下跌1.66%，中小板指下跌1.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万传媒指数下跌1.43%，跑输大盘4.96个百分点，在申万一级行业中涨跌幅位居第22位。
        中位数估值24.69倍，位于2000年以来历史最低位。截至2018年9月30日，申万传媒行业整体估值21.02倍，中位数估值为24.10倍，估值继续下行，均是自2000年以来的估值最低位，传媒板块相对沪深300的估值有所下降，处于1.32倍的水平，低于历史中位数2.36倍。
        行业数据跟踪：电影市场，1-9月电影实际票房456.94亿元，同比增长13.99%。8月电梯电视、电梯海报、影院广告市场延续高增长，增速分别为25.2%、24.9%和14.3%。
        投资策略：9月市场小幅上涨，传媒板块依然处于调整中，目前传媒板块整体法估值和中位数估值均处于2000年以来的历史最低位，且估值仍在下探。短期看，行业增速放缓以及监管趋严是压制板块的重要因素，基本面上，中报盈利增速偏低，全年业绩增长在商誉减值压力下持谨慎态度，近期重点关注板块三季报披露情况。行业监管方面，偷税漏税、游戏版号收紧等事件在前期股价中已得到体现，但到目前为止游戏版号审批暂未放开，针对影视公司的税收监管细则有待落地，后续监管情况仍具备一定不确定性。综合来看，维持对行业“同步大市”评级。在市场投资情绪不佳、行业增速承压且政策监管不确定的情况下，建议以精选个股为主，关注经营稳健、业绩增长持续性强、现金流良好的细分领域龙头，包括分众传媒、完美世界、华策影视、游族网络、光线传媒、视觉中国、新经典。
        风险提示：行业监管风险，公司业绩不达预期，商誉减值，质押平仓