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高能环境研究报告:东吴证券-高能环境-603588-工程+运营业务齐发力,三季度业绩高增长-181015

股票名称: 高能环境 股票代码: 603588分享时间:2018-10-16 09:52:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁理,刘博
研报出处: 东吴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 840 KB 分享者: FU1****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:公司发布  2018  年前三季度业绩预增公告,预计  2018  年前三季度实现归母净利润  2.20-2.59  亿,同比增长  70%-100%;扣非归母净利润为2.20-2.61  亿,同比增长  68.71%-100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        工程+运营齐发力,三季报业绩维持高增长
        根据公司公告,预计  2018  年前三季度实现归母净利润  2.20-2.59  亿,同比  增  长  70%-100%;扣非归母净利润为  2.20-2.61  亿,同比增长68.71%-100%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增长主要来自于三个方面:1)前三季度由于工程项目开工及实施较多,相应收入、利润均有较大增长;2)新增加了贵州宏达、甘肃有色、山东扬子并表,运营收入和利润相应增加;3)参股公司投资收益增加。总体来看,与中报相比(归母净利润增速为  130%、扣非增速为  129%),三季报继续维持高增长。
        订单方面:已中标金额超过  10  亿,达到去年全年水平
        根据公司公告,上半年新签订单合计  22.92  亿、去年同期是  10.23  亿,同比增速为  124.05%;土壤修复为  7.92  亿、去年同期是  3.73  亿,同比增长  112.33%;城市环境为  1.58  亿、去年同期是  0.73  亿,同比增长116.44%;工业环境为  13.42  亿、去年同期是  5.77  亿,同比增长  132.58%。同时根据我们整理的订单信息,7  月份以来,公司新中标订单金额合计4  亿左右,其中  1.70  亿为环境修复,加总后环境修复订单新签总额为9.62  亿,已经接近去年全年水平(10.45  亿),伴随下半年订单逐步落地,预计今年全年新签环境修复订单金额超出市场预期。
        资金方面:8.4  亿转债发行助成长,后续还有  12  亿绿色债待发行
        2018  年  7  月,公司公开发行可转债,金额合计  8.4  亿,转股期从  2019年  2  月  1  日开始,转股价格为  9.38  元/股。根据公司公告的网上中签率及优先配售结果显示,原股东(包括有限售条件和无限售条件)认购金额合计  3.93  亿元,占比总金额为  46.79%,其中实际控制人全额认购优先配售份额合计  1.92  亿,且承诺在转债上市之日起  6  个月内不会减持;社会公众投资者认购金额合计  4.47  亿,占比总金额为  53.21%。同时公司于  2017  年  6  月发布  12  亿绿色债券预案,多种融资手段并用,为公司业绩增长保驾护航。
        盈利预测与投资评级:我们预测公司  2018-2020  年实现  EPS  0.44、0.51、0.66  元,对应  PE  17、15、12  倍,维持“买入”评级。
        风险提示:土壤修复项目拓展低于预期;垃圾焚烧发电项目进展不及预期
        

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