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　　公司发布2018年第三季度报告：1-9月实现营业收入9.5亿元，同比增长19.0%；归母净利润2.3亿元，同比增长25.7%；扣非后净利润2.1亿元，同比增长23.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　收入增长稳健，汇兑收益增厚利润
　　公司主营业务拓展和市场订单增长态势良好，2018年前三季度营业收入继续保持稳健增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内市场收入同比增长17%，继续保持超越行业的稳健态势；出口市场业务增长更为迅猛，收入同比增长28%。公司业绩增速超越营收增速，主要由于人民币贬值幅度较大，公司2018年前三季度产生汇兑收益313.3万元，增厚利润。公司2018Q3单季度实现营业收入3.1亿元，同比增长11.5%，归母净利润7067.4万元，同比增长22.9%。单季度收入与净利润增速均有所放缓，主要受三季度国内汽车行业景气度下行所致。总体上看，在国内汽车增速整体放缓的背景下，公司依靠自身优势产品力与下游客户强势仍然实现收入与业绩稳健增长。
　　受益大众强产品周期，叠加产能释放打开成长空间
　　公司是大众核心供应商，借助产品优势在大众体系中享有较高的配套比例，供应大众在华所有锥齿轮及部分结合齿。一汽大众将于下半年开启强产品周期，预计2018-2020年密集投放16款全新/换代车型，其中6款SUV新品。本轮一汽大众强周期将新增产能105万辆，较原本180万产能提升58%，预计2018-2020年三年销量有望增长50%，公司将充分受益一汽大众强周期享受产业链红利。公司新建产能项目稳步推进：新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目将于11月底完成交付；国家认定企业技术中心技术改造项目四季度开始安装调试；天津工厂预计2019年二季度开始试生产；宁波电控零部件制造项目进展顺利。多项新建产能释放在即，助力业绩继续保持高速增长。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是国内精锻齿轮龙头，在手订单饱满，随着产能释放加速，业绩有望保持稳健增长。预计公司2018～2020年EPS分别为0.74元、0.94元、1.17元，对应2018～2020年PE分别为16.3倍、12.9倍、10.3倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示:汽车行业景气度不及预期；公司业务拓展不及预期；公司产能释放不及预期。