期市：上周市场震荡回落，跌破10月震荡区间，但由于周五中美贸易战缓解消息刺激，跌幅大幅缩窄，截止收盘，ZN1812跌0.86%至21885元/吨，现货低库存态势并未缓解，导致价格下跌过程中现货支撑近月合约，合约间月间价差扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME市场上，虽然其现货升水居高不下，但是其期价却大幅下跌，反弹的力度也不足，最终LME周跌幅达到3.85%，收盘报2549美元/吨
        现货：上周期锌表现较弱，现货市场上以长单交投为主，散单货量偏紧，部分持货商挺价意愿增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上海市场0#锌对1811合约自升水120-150元/吨转至升水80-100元/吨，进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌自贴水130-50元/吨转至贴水60-升水30元/吨。广东0#锌现货对1812合约由前一周升水310-360元/吨转为升水390-430元/吨，扩大了80元/吨左右，较沪市贴水50元/吨附近，基本持平于前一周。天津市场0#锌对1811合约升水180-230元/吨，较前一周扩大了180元/吨。由于绝对价格的走低，下游入市拿货意愿好转，成交量较前一周小幅上升。
        库存：据SMM统计，上周三地社会库存较前一周减少0.79万吨至14.1万吨，库存继续下降。保税区库存3.4万吨，较前一周增加9000吨，继前一周录得半年首增后，上周增幅进一步扩大。保税区仓单溢价从前一周五的190美元/吨降至180美元/吨，因进口窗口未开，保税区供求情况继续回落。
        TC：国内锌精矿加工费主流成交于4800-5050元/吨，进口加工费报价130美元/干吨上方，加工费与上一周持平。11月国内各地区锌精矿成交价继续录得较大幅度增加，且多数于上周开始实行。据SMM了解，进口锌精矿陆续流入国内，增加国内市场锌精矿供给。致使国内锌精矿供应增多，整体加工费录得明显上调。
        综合来看，认为上周锌价打破震荡区间主要是由于加工费不断上涨，冶炼厂利润进一步回升，处于本年以来的高位水平，预计后期随着国外大矿投产补充国内矿供应宽松，加工费上涨的态势将延续，那么冶炼厂的利润将得以明显改善，冶炼厂开工率增加可期。而下游的需求没有明显亮点，汽车消费萎靡不振，房地产赶工期碰到地产坚决调控不放松，高开工传递至高施工受阻，市场预期的房地产市场会提振锌消费需求将落空，锌锭库存低位回升将是大概率事件，当前的低库存支撑锌价的逻辑走向了尾声。虽然短期中美贸易战再出波澜，对市场情绪有所干扰，但在没有出现实质性利好前，很难改变当前对终端需求的预期。整体上，锌价跌破震荡区间应保持空头思路，主力ZN1901止损设在21600元/吨附近，预计本轮下行将空间将探前低。