摘要：
        从货币的角度，黄金依然是作为美元以及美元资产的对冲标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2018年的数据相关分析显示这一对冲特征没有打破，但是拉长时间来看，市场将继续关注人民币黄金的对冲机会，且随着中美博弈的延续，这种人民币黄金对冲的机会将阶段性涌现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        以美元定价来看，黄金对冲的主要标的在于美元价值以及相应的美元资产。由于美元国际货币的属性，离岸美元市场流动性的紧张将带来美元和黄金相关性的异化，但在岸美元流动性的波动对于美元资产的冲击--反馈至资产上，近期美股和美债的波动体现出了市场通过黄金对于美元的避险在增强。
        2018年下半年的黄金上行预计将呈现三阶段上涨的特征：始于8月份开始的黄金空头回补，延续至今的黄金对美元资产对冲，以及展望未来的可能存在的弱美元环境下的黄金对冲。