可转债市场分析
可转债市场行情:2018.11.5-11.9 上证综指下跌2.90%,中证转债指数下跌0.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】绝大部分可转债价格出现不同程度下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)东音转债、隆基转债和永东转债。按行业分类,可转债大部分下跌,煤炭行业的平均涨幅最大。余额大于100 亿元的转债跌幅最大。单日成交量为1150 万张,成交量大幅下跌,单日成交额为11.95 亿元。
整体市场行情:2018.11.5-11.9 大盘下跌。中信一级行业大部分上涨。国债收益率均下跌。所有资金面利率均下行。
可转债估值分析
估值趋势分析:目前纯债溢价率相对较低,转股溢价率相对较高,YTM相对较高;平价底价溢价率达到了历史较低水平,且为负值,可转债债性较强,表现出了一定的抗跌性。目前可转债的期权价值处于历史较低水平,期权价值被压缩会导致可转债被低估。
个券估值分析:万顺转债、泰康转债和三力转债的转股溢价率出现负值,主要是由于其刚上市不久,投资者对其估值还不够准确。而蓝标转债、顺昌转债、模塑转债、海印转债、洪涛转债、辉丰转债、亚太转债、时达转债都呈现负的纯债溢价率,一方面这些转债价格过低,容易出现低估的情况,另一方面,可转债的信用风险也会影响到这些转债的估值情况。此外,康泰转债、蓝标转债等其隐含波动率相对较低、正股波动率相对较高,这些可转债的期权估值水平较低,未来价格或将上涨。
按行业分类估值分析:交通运输行业的可转债平均纯债溢价率为负值,期权价值较低,其价格处于较低水平,价值可能被低估,未来或将反弹。该行业的可转债主要有顺昌转债。
按余额分类估值分析:余额大于100 亿元的可转债2018.11.5-11.9 跌幅最大,债性较弱。而2018.11.5-11.9 涨幅较大的余额小于20 亿元的可转债则是具备债性较强的特点。
按平价分类估值分析:转换平价高于110 时平均转股溢价率很低。转换平价小于50 的可转债,其期权价值较低,可转债价格可能被低估,但也要警惕这些可转债的信用风险。
可转债上市情况2018.11.5-11.9 有1 只可转债上市。2018.11.12-11.16 无新的可转债上市。
可转债触发条款情况:详见正文。
风险提示:可转债价格不仅受到股市、债市等多方面影响,还与其信用风险有关,投资可转债需谨慎。