美国  IPO  实行注册制，具体包括申请、审核与上市等环节
        美国的证券发行实施注册制，相关规定主要来自于《1933  年证券法》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】法案规定，公开发行证券的公司需要提交注册上市申请书给  SEC  进行申请，注册上市申请书需包含与投资相关的所有信息，公司在注册生效后才能正式取得发行资格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体的注册过程包括申请、审核与上市等环节，公司首先需按照法律要求准备初步招股说明书及相关材料，在注册材料寄送至  SEC  并缴纳相关注册费用后，即进入  20  天的“冷却期”，该阶段发行公司可与潜在投资者讨论，但禁止发放任何材料（初步招股书除外）；20  天后  SEC  会向公司提出问题与修改意见，由发行公司进行解答，并相应地对招股书内容进行修改，直至符合要求；随后  20  天内注册说明书自动生效，发行公司向公众公开正式招股说明书，开展证券发行活动。
        美国  IPO  上市标准趋于多样化，完善的退市制度与严厉的处罚是保障
        目前美国主要有纽交所和纳斯达克两大交易所，两个交易所有多个板块，对公司初次上市的要求各不相同，总体呈现上市标准多样化、差异化特点。以纽交所为例，纽交所最初主要关注企业盈利能力指标，现在则拥有多套可供公司自主选择的上市标准，并通过缩短历史业绩考察期、新增市值指标等方法，扶持未盈利的新兴成长企业上市融资。
        交易所完善的退市制度实现了对  IPO  注册制的保障。在退市标准上，除了财务性指标外，交易所也关注股票流动性、公众持股量、公众持股市值等交易性指标。在退市程序上，交易所给予公司足够的整改时间以及复核机会，一旦通过即可继续上市；在退市后，公司可选择通过转板机制转入其他符合条件的板块上市，待各项指标再次符合原板块标准后可再次向原板块发起申请。
        美股对上市公司违规行为的严厉处罚是对  IPO  注册制的另一道保障。以《萨班斯-奥克斯利法案》为例，法案对故意进行证券欺诈的犯罪最高可判处  25年入狱，对犯有欺诈罪的个人和公司的罚金最高分别可达  500  万美元和  2500万美元。
        美国注册制审核以  SEC  为主，交易所与各州监管部门进行辅助审核
        美国注册制以  SEC  审核为主，主要审核企业是否对信息进行了完全披露，对证券的实质价值和公司好坏不做判断，这使审核效率大幅提升；交易所与各州的证券监管部门也参与注册制的审核，其中，交易所主要参考所内各个板块的不同上市标准对在本所上市的证券进行审核，不对公司的盈利前景、募集资金用途合理性提出实质性意见，预计科创板试点注册制下，上交所将在其中担任类似的审核角色；另外，对于在各州发行的非“联邦管辖的证券”，将在  SEC  审核完成后由各州监管部门进行辅助审核，目的在于防范证券发行过程中的欺诈等非法行为。
        风险提示：宏观经济风险、政策落实不达预期