报告摘要
        国债期货本周大涨
        国债期货本周非常强势，尤其是周三与周五的表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一周下来各期限品种均实现大幅上涨，其中5年期债连续合约较上周上涨0.39%，10年期债连续合约较上周上涨1.01%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        周一、周二市场还较平稳；周二晚上公布的社融数据大幅低于预期，周三市场大幅高开，当日10年期国债期货收盘上涨0.48%；周三工业、投资与消费数据公布，整体表现仍然低迷，债市继续上涨；周五超长期利率债品种50年国债发行，结果中标利率大幅低于中债估值，说明一级市场需求旺盛，带动了二级市场交易热情，午后国债期货大幅上涨，当天10年期国债期货收盘上涨达到0.44%。
        二级市场：收益率下降明显，长端表现更好
        现券方面，国债与国开债收益率都出现明显下滑，且长期限品种表现更好。国债收益率各期限下降幅度均在10-15BP，相差不大，收益率曲线平行下移。国开债长期限品种收益率降幅更大，10年期收益率下降接近20BP，但是3年期仅下降6BP，1年期收益率甚至有所上升。
        一级市场：净融资由负转正，需求旺盛
        本周共发行利率债23只，到期12只，净发行11只；发行融资1,749.08亿元，到期偿还797.99亿元，净融资额951.09亿元，结束连续两周净融资为负的情况。
        本期利率债发行热度好，一级市场需求旺盛。周一、周二发行的农发债与国开债全场倍数达到3倍以上。周三发债数量明显增加，发行倍数略微下降。但是周四、周五发行热度再次提升。尤其是周五发行的50年期国债，边际倍数达到24.75倍，1年期进出口债边际倍数也达到22倍，也点燃了二级市场的交易热情。
        资金面：流动性边际收紧但仍宽松，央行暂停操作
        本周银行间市场流动性边际收紧，但是仍然非常宽松。货币市场利率水平上涨了10.38BP，高于央行7天OMO利率7BP左右。在银行间市场利率中，DR007上升4.92BP，幅度小于DR007，两者利差提升5.46BP，说明非银机构的流动性边际收紧。由于流动性宽松，央行本周继续暂停逆回购操作。不过  3  月期的1200  亿国库现金定存到期，回笼了  1200  亿流动性。
        后市展望：大方向看多，短期存在变数  
        展望后市，经济下行与货币宽松的预期仍然较为强烈，这也意味着大逻辑看多的方向并没有改变。就短期看，当前看多情绪非常强烈，但涨幅过快过大某种程度上透支未来，导致后续上涨空间有限。当前面临通胀短期快速走高、资金外流导致流动性收紧与政策转向导致经济回升等变数，导致市场短期内可能出现震荡。不过在大方向不变的情况下，震荡往往是创造建仓的机会。
        风险提示：  
        通胀预期抬头；
        资金外流导致流动性收紧；
        中美贸易战缓和；
        政策转向导致宽信用。