行情研判
行情回顾:本周沪深300指数上涨2.85%,国防军工板块涨幅5.21%,军工板块超额收益2.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第16位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值60X,处于十年估值中枢偏上位置。
后市判断:资本运作提升市场关注度,短期行情可期。11月14日晚,洪都航空公告将部分零部件制造业务及资产与洪都集团防务业务及资产置换,第二日该股涨停。我们认为,近期军工集团资本运作较为频繁,市场整体关注度提升,核心资产注入有望提升板块整体估值水平,国防军工板块短期行情可期。板块整体来看,考虑到目前板块估值水平已趋于十年估值中枢偏上位置,我们建议关注具有资产注入预期和前期跌幅较大的个股。
中长期来看:①国防军费创三年新高。2018年,我国国防军费增速8.1%,创近三年新高。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将保持高增长;②行业基本面向上。未来三年属于十三五规划的后三年,军费增长将明显高于前两年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③产业资本入场增持。今年2月,中航科工入场增持中航沈飞;7月2日,中国航发公告分别增持航发动力和航发控制。我们预计,产业资本或将持续入场;④军工改革不断推进。院所改制进入实施阶段,首批试点单位改制预计于2018年底前完成,2020年前绝大部分军工院所完成改制;军民融合会议步入快速执行层面;军品定价机制改革或将实施,总装企业利润水平有望显著改善。
短期事件影响:重点型号列装;军品定价机制改革相关文件。
中长期看点:
1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
3、军民融合:军民融合发展委员会已召开四次会议,军民融合逐步步入快速执行层面。
建议关注:中航沈飞、中航机电、中航光电、航天电器、宏大爆破
风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期;军费增长低于预期。