事件
        10  月快递行业数据经营披露完成：10  月全行业实现业务量46.92  亿件，同比增长25.2%；业务收入完成534.2  亿元，同比增长19.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单价11.39  元/票，环比下跌0.48  元/票，同比下滑0.54  元/票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司同时公布月度经营数据，申通增速44.6%，韵达增速43.4%，圆通增速31.0%，顺丰增速18.0%。
        增速：国际业务增速回升，CR8  微降
        10  月行业实现包裹量46.92  亿件，日均业务量1.51  亿件，业务量整体增长25.2%，增速上相比9  月有所回升，上升1.1  个百分点。按照产品类型，呈现出国际（+31.1%  YOY）>异地（+27.4%  YOY）>同城（+17.4%  YOY）的特征。10  月的CR8  指数为81.3%，环比略微下降0.1%。
        公司方面，按照增速依次排序，申通以44.6%的月度包裹量首次领跑，市占率达到10.9%，韵达10  月增速维持了今年以来的较高水平，达到43.4%，市占率14.2%，圆通增速31.0%，较上月环比修复超过5  个点，顺丰增速18.0%，我们认为顺丰10  月的业务量增速下降，与商务活跃程度以及公司对旺季来临前的客户选择有关。
        单价：同比环比跌，区域分化
        2018  年10  月，行业综合单价达到11.39  元/票，同比去年-0.54  元/票。分拆其中几个子项目，我们发现：
        同比异地件单价和同城小幅下降，国际件单价大幅下降：异地件单价7.7  元/票（同比-0.35  元/票，环比-0.52  元/票），同时国际及港澳台件单价51.12元/票，同比下降4.75  元/票，同城件下降至7.28  元/票，同比减少0.44  元/票；
        韵达与圆通单月单价调整幅度较大，分别为-9.5%与-9.9%，圆通的单价下降与公司今年口径变化有关，因此并无表观数字所显示的那么剧烈，韵达方面则是9-10  月单价已较为稳定；申通同比微涨，我们认为部分转运中心并表对公司的中转收入口径有带来扰动，因此表观价格坚挺。顺丰方面，同比单价水平涨2.6%，时效件议价能力强。
        区域体现出较大不同：我们在快递发送量最大的十座城市中，选取了7  座代表性城市，计算其年当月单价水平，并与去年同期数字进行比较，发现：
        1）苏州区域单价下滑明显，单票价格下滑幅度达到1.49  元/票；
        2）除了苏州之外，下降趋势较大的城市为电商件为主的金华（义乌），当月单价下跌1.14  元/票，我们认为这样的价格表现主要来自于当地的竞争格局；
        3）北上杭单价坚挺，商务件市场的价格支撑较强。
        区域增速格局
        10  月收入增速方面，西部增速大幅上升，整体呈现出西部（+27%  YOY）>中部（+24%  YOY）>东部（+18%  YOY）的格局。西部累计收入占比已经从去年同期的8.3%提升至本月的8.8%，放在中国快递市场的巨量体量下，改善已经是较为明显，中部累计收入占比也提升0.4  个pct  至11.2%。
        投资建议
        投资上，主逻辑在于行业格局尚未确定+集中度提升的预期下，增速成为公司估值的主导，短期的投资常常受到增速及其相关预期的干扰。产业竞争方面，龙头顺丰控股在商务件地位稳固，海外中通在网络建设、成本控制等精细化经营方面已体现出优势，A  股通达系公司中韵达股份领跑同业，但申通圆通在回去数月中增速有所修复，短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年可能的好转，以及顺丰的投资机会。
        风险提示：行业增速低于预期；行业竞争格局恶化