主要观点：
        信贷、货币增长平稳，符合市场预期
        11  月份的信贷、货币增长预期，体现了市场对货币环境稳中偏升的预期；实际货币增长符合预期、信贷略超预期的情况，表明政策对实际货币环境的管理，也如市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上，前期货币当局已向市场释放了不少边际放松的预期，市场对信贷回升和货币趋松也已有一定预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  月份的信贷、货币增长符合市场预期的态势，表明货币当局对货币的边际放松，基本符合市场预期。
        社融增长持续高于信贷增长，监管冲击过去正式确定
        受金融监管新政影响，在资管新规等带来的金融市场规范化和风险治理下，金融同业市场、影子银行领域受到较大冲击。2018  年11  月，虽然受监管影响影子银行领域融资延续下降，但得益于直接融资的发展，当月社会融资规模增长连续第3  个月超越信贷增长。资本市场上融资的恢复增长，表明金融市场上直接融资功能得以恢复，也说明金融监管强化对市场融资功能的冲击，已基本消退。
        M1  回落主要是金融市场结构变动的结果
        经济底部徘徊和政策中性的货币格局，决定了货币结构：M1  持续位于M2  下方运行。金融监管强化杠杆控制的结果，必然是M2  维持平稳的同时，M1  持续的回落！不过，由于监管强化冲击过去，我们预期M1  回落已近尾声。
        企业信贷占比上升，金融支持经济力度加大
        2018  年信贷增长的部门分布变化，最显著的特征是企业部门信贷比重的重回升，表明金融支持企业的力度加大，经济内生增长动力增强。企业现代经济社会中，最主要的商事主体，企业信贷增长回升，意味着经济内在增长动力和活力的复苏。在银行信贷配给下，企业部门信贷的复苏，主要时银行加大对企业部门信贷投放的结果。伴随楼市调控政策的持续，银行对企业部门的信贷投放偏好也将持续，信贷扩张对经济活动的支持作用也将得以提高。。
        边际放松将带动货币增长缓回升
        货币政策已表现为边际放松，市场对货币当局将边际放松也已成为共识。货币边际放松已带来了利率体系的普遍下移。央行3-6  月内再度降准仍是大概率事件。货币当局在政策组合中增加降准动作，将使货币政策操作转向实质扭转操作——“收短放长”，着手改善货币结构，预计未来中国基础货币投放结构长期化发展的改善趋势仍将延续，金融对经济的支持作用也将进一步增强！货币环境的改善，将有助于为中国经济走出“底部徘徊”，并为资本市场的稳中向好创造了必要条件。