投资建议
继续建议配置黄金,2019 年一季度仍有较强的相对收益,相关标的:山东黄金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业点评
黄金:金价强势震荡,静待下周加息结果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周伦敦金 价下 跌 0.77%至1238.58 美元/盎司。下周二晚,美联储将进行 12 月议息会议。从联邦利率期货来看,下周的加息概率仍然达到了 76.6%,市场对下周加息已经充分定价。2019 年全年来看,加息 1 次至 250-275bps 的概率约为 55%,由此可见,美国市场对于经济复苏进入尾声的定价是大致充分的,且加息次数继续下降的空间有限,后续演变为 2019 年不加息或降息的概率较低。板块层面,我们认为,黄金板块在 2019 年一季度仍有较强相对收益;中美贸易摩擦以及阶段性外汇贬值压力,都会从避险角度提示市场关注该板块。维持黄金板块买入评级,推荐标的:山东黄金。
稀土:腾冲海关通关,价格上涨空间有限。本周稀土价格维持不变,据上海有色网报价,氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别维持在 32.05、122、297.5 万/吨。本周四川地区的环保检查仍在持续,但腾冲海关已于周五通关,缅甸稀土进口已无障碍,这将压制国内稀土价格上涨空间。下调板块至增持评级,相关标的:盛和资源。
锂:价格继续企稳。据亚洲金属网报价,本周电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格依旧持平于 8 万元/吨和 7 万元/吨。一方面,今年产业链库存较低,且业内普遍预期有过渡期,导致年底去库效应有所滞后;另一方面,国内更看好氢氧化锂长期前景,新建碳酸锂产能较少,且国内外碳酸锂价差巨大,出口订单快速增长,减轻国内供给压力。我们预计,国内碳酸锂持续企稳时点将延续至 2019 年二季度,海外碳酸锂降价有超预期风险。维持板块增持评级,相关标的:天齐锂业、赣锋锂业。
钴:价格快速下行。本周低等级金属钴报收 28.5(-1.8)-30.5(-1.5)美元/磅,高等级金属钴报收 28.6(-1.9)-30.6(-1.4)美元/磅。据上海有色网报价 ,本周国内硫酸钴、电解钴和四氧化三钴价格分别下 跌 2.99%、1.34%和 3.51%至 6.5 万/吨、36.75 万/吨和 27.5 万/吨。临近年底,产业链均面临资金回笼压力,降价销售动力较 强。短期来看,钴价下跌已导致部分冶炼厂停产,价格继续下行空间有限。我们预 计春节后,停产产能将重新陆续复产,届时钴价将继续面临较大下行压力。维持板块中性评级。
风险提示
补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。