本期观点:
1)锡市场的中长期逻辑表现为,缅甸矿产量下滑推动锡价上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于尾矿以及矿商和政府库存的存在,供应端价格弹性较高,库存在价格有利时流入市场,造成今年产量持续下滑而出货量并未大幅减少的局面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2)经历了两次抛储后,市场认为当地政府库存已经见底,预计明年的出货量或同比下滑约0.7万金属吨。但未来随着价格重心因矿端预期兑现而不断抬升,高锡价将推动低品位尾矿的回采从而对价格形成一定压制。
3)本周沪锡跌破14.5万元/吨的重要支撑位,周内国际尤其是美国市场波动较为剧烈,引导境内相关市场振幅有所加大,而11月工业企业利润出现了近三年来的首次负增长,宏观氛围偏空,令工业品走势承压。
4)供应来看,海关数据显示11月缅甸矿进口量约4000金属吨,同比下滑但环比增长,高于此前预期近500金属吨,矿端问题有所改善;截至年末,境内因例行检修而停产的冶炼企业基本上已经全部复产,而部分因原料问题而被迫关停的炼厂也在逐步恢复当中,市场整体供应明显回升。
5)库存和需求来看,近几周境内交易所库存呈现出小幅下降的趋势,但总量依然超过8000吨,显著高于去年同期及年初水平,年末下游采买力度有限,库存消耗有所放缓;境外LME库存较上周大幅下滑22%,合620吨,支撑外盘价格持续反弹,沪伦比已回落至7.45附近,正套窗口打开。
6)2018年即将收官,市场凸显了年末供需两淡的局面,盘面下行,冶炼企业挺价态度相对坚决,而部分持货商已经关账不出货,下游采买情绪淡静,基本面无有效利好的背景下,锡价在宏观指引下偏弱震荡。
重要数据:
1)原矿方面,本周云南地区锡矿加工费保持平稳,40°加工费1.45-1.55万元/吨,60°锡矿加工费报在1-1.05万元/吨,其它地区40°加工费约1.6万元/吨,60°加工费1.2-1.25万元/吨;废锡方面,价差较上周持平,环保锡块价差1.43万元/吨,环保锡渣价差2.63万元/吨。
2)现货方面,本周主流成交14.3-14.5万元/吨,较上周下跌750元/吨,对主力合约,云锡贴水300-500元/吨,普通云字贴水1000-1500元/吨,小牌贴水1800-2000元/吨;年终收官,除个别已关账不出,持货商整体抛售换现的意愿依然明显,鉴于年末下游资金偏紧,低价小牌成交较好。
3)库存方面,LME库存较上周减少620吨至2180吨,较年初减少110吨,较去年同期减少40吨;国内库存较上周减少68吨至8271吨,较年初增加1933吨,较去年同期增加3356吨。
4)比值方面,沪锡震荡下行,现货比值重心显著回落,至周五,出口亏损已下降0.9万元,而期货比值运行在7.45-7.6。