基本结论
        数据：美元计价下，中国12  月出口同比-4.4%（前值3.9%），进口同比-7.6%（前值2.9%），贸易差额570.6  亿美元（前值418.6  亿美元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        人民币计价下，12  月出口同比0.2%（前值8.7%），进口同比-3.1%（前值7.7%），贸易差额3949.9  亿元（前值2860.8  亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、12  月出口同比转负，下降幅度超出市场预期，主要原因在于海外需求减弱且中美贸易摩擦负向影响开始显现，对主要国家和地区的出口均出现不同程度下滑。扣除季节性因素后，出口当月同比为-4.4%，为2017  年以来的最低水平，表明出口增速确实出现明显下滑。11-12  月出口增速均明显下行，验证了两个方面的事实：一是全球经济下滑，海外需求明显走弱。12  月摩根大通全球制造业PMI  下行，处于2016  年4  季度以来的最低水平，全球经济下行带动海外需求走弱。11  月韩国和日本出口增速也明显下行，且12  月韩国出口增速转负，共同验证海外需求确实在走弱。海外需求走弱也反映在制造业PMI  新出口订单指数中，2018  年8  月该指数就已经开始逐渐下行。出口订单滞后影响预示出口增速下行，不过11  和12  月出口增速下行幅度，确实超出市场的预期。二是，中美贸易摩擦负向影响开始显现。10  月份以来对美国出口同比持续下行，12  月出口同比转负，跌幅大于对欧盟和日本出口，表明加征关税对我国出口的负向影响开始显现，与美国国际贸易委员会数据相印证。分国别和地区来看，对美国、欧盟、日本、香港、东盟出口均出现下行。分贸易方式来看，一般贸易和来料加工贸易当月同比出现不同程度下行。分商品类别来看，劳动密集型产品、高新技术和机电产品当月同比出现不同程度下滑。
        2、12  月进口当月同比转负，下降幅度超出市场预期，主要原因在于国内、外需求转弱。季调后进口当月同比为-7.6%，继续下滑，为2016  年下半年以来的最低水平，表明进口增速确实出现明显下滑。下滑的原因主要在于两个方面，一是国内需求走弱。12  月制造业PMI  跌入收缩区间，为历年来的较低水平，国内需求明显走弱。二是海外需求放缓，导致机电产品进口需求明显下行。机电产品在进、出口中占比均非常高，且两者相关性强，原因在于很多进口的机电产品在国内加工生产后再出口。海外需求放缓后，机电产品出口明显下行，导致机电产品进口需求下行。12  月机电产品进口同比为-16.1%。
        3、内外需同步走弱确认，19  年进出口均将下行。展望2019  年，全球需求下滑叠加中美贸易摩擦负向影响显现，预计2019  年出口增速下行。影响2018  年出口走势的全球需求和中美贸易摩擦影响均在发生改变，将会对2019  年的出口带来实质性的影响。一方面，全球商品需求将会随着全球经济下滑而下降，我国出口总体呈现下降趋势。另一方面，中美贸易摩擦负向影响开始显现，我国出口受到进一步的压制。展望2019  年，国内外需求同步走弱且大宗商品价格下行导致2019  年进口下滑。2019  年全球经济整体走弱，大宗商品需求量降低，大宗商品价格整体将会走低，进口增速受价格下降影响拖累。此外，2019年名义GDP  同比将会下降也在一定程度上制约进口增速表现。不过，2019  年进口存在两个方面的积极因素：一是海外设备更新需求可能并未完全结束，机电产品进口增速可能处在较高的水平；二是扩大进口政策可以在一定程度上为进口带来一定的提振作用。
        风险提示：1）油价等大宗商品价格上涨，带来输入型通胀，引发滞涨担忧；2）国内需求下滑过快，拖累进口增速；3）海外市场经济增速放缓幅度超预期，导致海外需求快速下降，影响我国出口。