报告摘要:
大类资产走势
美英股市上涨,欧亚主要股市下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除意大利、希腊外,主要国家10Y 国债收益率下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美元上涨,欧元、英镑、人民币、日元贬值。原油、黄金价格下跌。
主要宏观数据
1 月ISM 非制造业PMI 不及预期、制造业新增订单环比下降、进出口增速下降,表明美国经济增速仍面临放缓压力。
日本服务业PMI 小幅扩张,但综合PMI 回落。日本2019 年1 月服务业PMI 指数为51.6%,较上月扩张0.6 个百分点。但综合PMI 仅为50.9%,较上月回落1.1 个百分点。
欧盟下调欧元区GDP 增速,投资者信心指数和综合PMI 持续下滑,零售销售指数环比回落。鉴于欧元区私人消费疲软,加上外需不振,我们认为2019 年欧元区经济增速将进一步放缓。
全球货币政策
2 月5 日,澳大利亚联储公布利率决议,维持2 月现金利率在1.5%不变,并重申低利率将支持经济增长。
2 月7 日,英国央行利率决议决定维持0.75%的利率、4350 亿英镑的资产购买规模、100 亿英镑的非金融投资级企业债购买规模不变,并表示在未来几年内将以“逐步和有限”的方式进行利率调整。
主要事件回顾
2 月5 日,特朗普在国会发表国情咨文演讲,题目为“选择伟大”,涵盖移民、贸易、基础设施、医疗保健和保护美国国家安全五个主题。
2 月7 日,法国决定召回驻意大利大使,两国矛盾升级。
美联储或于2020年停止缩表
QE导致美联储资产负债表规模迅速扩张。量化宽松是在利率降至0 附近时的非常手段,通过直接购买证券改变供求关系,降低期限溢价和长期利率。美联储持有过多证券扭曲了利率期限结构曲线,缩表可以为未来再次实施量化宽松政策保留足够的政策空间。预计准备金余额为1 万亿美元时,美联储或将停止缩表。若每年减少约4000 亿美元的缩表速度不变,美联储有望在2020年初停止缩表,届时资产负债表规模大概为3.6 万亿美元。
风险提示
中美贸易谈判不及预期;美联储加息缩表超预期;美股大跌;英国硬脱欧等。