春节效应对出口的影响分析
        2019  年1  月出口增速超预期，拆分来看，欧盟和香港对整体出口拉动率分别提高4.4、2.6  个百分点，为出口增速回升的主要贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般而言，一季度各月的出口数据往往受春节因素干扰比较大，企业在节前扩大出口，在节后减少出口，从而影响了出口节奏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过分析2003  年以来的出口数据，我们发现：当春节在2  月1  日之后时，春节时间偏离2  月1  日越多，出口进度越向2  月偏移，即“1  月出口增速-前2  月出口增速”越小；当春节在2  月1日之前时，春节时间偏离2  月1  日越多，出口进度越向1  月偏移。
        2018  年春节在2  月16  日，节前扩大出口被1-2  月分摊，而2019  年春节在2  月5  日，节前扩大出口基本落在1  月，在春节日期分布上，2018-2019年类似于2010-2011  年。如果仅仅考虑春节效应的影响，2019  年2  月出口可能会大幅负增长。
        一季度各月出口数据波动较大，尚不能得出外需显著改善的结论。实际上，一些迹象表明外需正在放缓：其一，从可比国家来看，1  月韩国出口降幅扩大至5.8%，1  月越南出口降幅扩大至1.1%。其二，BDI  自2018  年12月中旬以来（截至2019  年2  月13  日）暴跌57%，跌幅强于季节性，BDI  同比降幅扩大至45%。其三，2019  年1  月欧元区、日本、韩国制造业PMI  进一步下滑。
        进口降幅收窄
        进口增速小幅回升但仍为负值的原因可能是：其一，企业节前备货，1月原材料库存指数从47.1%回升至48.1%。其二，春节效应影响，离节前越近，企业为了节约库存成本，会减少进口。当春节时间在2  月1  日之前时，进口节奏往往偏向2  月，而春节时间在2  月1  日之后时，进口节奏往往偏向1  月。2019  年春节位于2  月1  日之后，对1  月进口金额形成支撑，但由于2018年春节位于2  月中，形成了一个较高的基数，压制了2019  年一月进口同比增速。
        关注中美贸易谈判
        由于中美互征关税，中国对美国的进出口都受到了影响，接下来需要关注双方的贸易谈判，这对未来全球经济与资产价格的预期都会产生影响。
        从已有的信息来看，中美之间就贸易摩擦达成协议的概率比较高。随着中国经济的发展和综合国力的逐步强大，必然会对现有的国际经济秩序产生冲击，中美之间必然会形成新的均衡点。
        应对贸易保护主义，尽管中国最根本策略以内部为主，但这不意味着外部环境不重要，“开放红利”是中国经济高速增长的原因之一，对外开放对中国经济高质量发展、产业升级、科技创新、居民福利提升具有重要促进作用。
        风险提示：贸易谈判结果不及预期