事件：
        以人民币计，中国2019年1月出口同比涨13.9%，预期为3.8%，前值为0.2%；进口同比2.9%，预期为-1.9%，前值为-3.1%；贸易顺差2711.6亿元，扩大1.2倍，前值为3949.9亿元，预期为2450亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        以美元计，中国2019年1月出口同比增长9.1%，预期为-3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前值-4.4%；进口同比-1.5%，预期为-10.2%，前值为-7.6%；贸易顺差391.6亿美元，扩大1.1倍，前值为570.6亿美元，预期为343亿美元。
        点评：
        1月出口明显回升，同比增13.9%，不排除春节扰动因素
        1月出口同比增长13.9%，大幅高于市场预期3.8%和前值0.2%；以美元计价出口同比减增9.1%，较前值-4.4%有大幅改善。我们认为由于今年春节假期在2月初，1月份的出口数据改善并不排除抢出口等春节错位因素的扰动。
        从主要的出口目的地看，对美出口同比增2.57%，较上月提升1.85个百分点，维持较低增速，贸易顺差1884亿元，扩大31.2%。对欧盟出口2665亿元，同比增20.77%，较上月回升16.70个百分点至2018年10月份水平，对出口拉动较大。1月份对欧贸易顺差881.6亿元，扩大37.7%。对日本出口同比增11.44%，对东盟出口同比增17.62%，较上月分别提高8.1个和8.67个百分点。
        从贸易的方式看，一般贸易、加工贸易增速均继续出现明显回升。具体来看，一般贸易方式出口同比增长20.86%，比上月提高16.51个百分点；加工贸易方式出口同比提高4.21%，比上月回升13.25个百分点。
        从重点商品来看，劳动密集型产品和机电产品出口拉动效应较强。机电产品本月同比增6.72%，较上月回升13.5个百分点；成品油的出口同比增39.98%，较上月提高27个百分点；玩具出口同比增30%，较上月提高27个百分点；此外，1月份纺织品、箱包、鞋类、塑料制品、贵金属、服装等主要商品的出口同比增速亦有较大的改善。
        1月进口同比增2.9%，大幅优于市场预期，农产品进口拉动效应较大
        受农产品进口回升拉动，我国1月进口数据同比增2.9%，大幅高于市场预期-3.3%。
        从贸易方式来看，一般贸易从12月份的-2.53%回升至6.8%，提高了9.33个百分点。从主要进口商品的情况来看，大豆、谷物等农产品进口量大增，对进口数据拉动效应最大。从进口来源地来看，对美进口增速持续下滑，1月份我国对美进口同比减37.85%，贸易顺差1884亿元，同比扩大31.2%。对欧盟进口1783.4亿元，增长13.5%，对进口数据拉动效应最强；东盟进口1531.4亿元，下降3%；对日本进口947亿元，增长3%。
        贸易数据大幅高于预期，预计2月数据仍备受考验
        综合来看，1月进出口数据均大幅高于市场预期，短期是否能适度企稳，仍需关注中美贸易磋商结果，全球经济增速走向以及国内经济下行压力的演变。首先，临近中美贸易团队约定的谈判期限进入冲刺阶段，双方近期亦显著加快了高层级之间的磋商节奏，达成互利共赢的共识将有望推动后续贸易数据压力的缓和。其次，虽然美国制造业PMI有所回升，但全球制造业PMI的持续回落，欧盟和日本PMI分别回落0.9和2.3个百分点。同时，主要国际组织对今年全球经济增速的预测有所下调，其中欧盟整体增速预期下调0.5个百分点至1.5%，英国下调0.5个百分点至1.2%,，全球主要经济体经济增速整体承压形势不改，叠加外需疲软对后续贸易数据产生较大不确定性。再次，从国内目前基本面来看，1月制造业PMI虽有所微升至49.5%，但仍处于荣枯线之下，新订单数下降至49.6%，表现整体疲软，经济下行压力依然较大。
        我们预计，2月份贸易数据仍面临一定的回落压力。中长期来看，虽然1月份进出口数据大幅改善并高于市场预期，但在世界经济增速放缓以及国内经济下行的双重压力下，2019年全年贸易数据或弱于往年，重点关注中美贸易谈判磋商进程。