投资要点
1 月乘用车同比持续增长,整体表现尚可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协数据,1 月新能源汽车产量为 9.1 万辆,同比增长 113%,环比减少 57%;销量为 9.6 万辆,同比增长 138%,环比减少 57.5%,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源乘用车销量为8.5 万辆,同比增长 16.3%,环比下降 48.80%;其中纯电动乘用车 6.5万辆,同比增 188.5%,环比减少 51.9%;插电混动乘用车 2 万辆,同比增长 52.5%,环比减少 36.3%。新能源商用车销量为 1.1 万辆,同比增长 135.1%,环比减少 81.5%。
1 月乘联会数据同比大增 185%,A0 和 A 级占比大幅提升,A 级在纯电动占比达到 46%,表现尤为亮眼。1 月新能源乘用车销量为 9.12 万辆,同比增长 185%,环比减少 43%。纯电动销量 7.22 万辆,占比 79%,其中A00 级销量为 2.14 万辆,同比增长 27%,环比减少 56%,占比 30%(环比下降 8 个百分点),主要受北汽 EC、华泰 EV160、江铃 E200 等车型销量的减少的影响;A0 级和 A 级销量分别为 1.57 万和 3.3 万辆,同比增11 倍和 18 倍,占比分别为 22%和 46%。插电式销量 1.9 万辆,同比增55%,环比减少 37%,占比 21%,表现较稳定。
从车企角度看,1 月比亚迪、吉利、华泰同比增量较大。比亚迪 1 月销量 2.8 万辆,同比增长 293%,环比减少 26%;北汽新能源本月销售 0.45万辆,同比减少 43%,环比减少 84%;上汽 1 月的销量为 0.62 万辆,同比增长 23%;吉利 1 月的销量 0.69 万辆,同比增 1221%,环比增长 26%;江淮 1 月的销量 0.42 万辆,同比增长 17%,环比下滑 50%;华泰 1 月销量为 0.4 万辆,同比增长 482%,环比增长 17%。
分车型看,纯电动乘用车中,比亚迪元 ev 升为榜首,售出 1.01 万辆(占比 13.98%);宝骏 E100 为第二位,售出 0.83 万辆(占比 11.52%);比亚迪 e5 电动车售出 0.4 万辆(占比 5.50%);北汽 EU 系列售出 0.39 万辆(占比 5.40%);eQ 电动车售出 0.34 万辆(占比 4.68%),分别占据第 3-5 名席位。插电乘用车中,比亚迪唐 0.69 万台,同比增长 534%;比亚迪秦紧随其后,销量 0.3 万台;比亚迪宋 DM(0.19 万辆)、荣威I6(0.13 万辆)、荣威 eRX5(0.12 万辆),分别占据销量前 5 席位。 根据 GGII 数据,2019 年 1 月电动车产量 10.14 万辆,同比增长 155%,环比减少 55%。乘用车产量 0.92 万辆,同比增 172%,环比减少 43%;客车产量 0.73 万辆,同比增长 165%,环比减少 74%;专用车产 0.24 万辆,同比降低 27%,环比减少 94%。
投资建议:1 月销量大超预期,龙头满产,业绩高增长较确定。继续推荐 1 季报高增长的龙头标的:电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质;恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。