投资要点:
市场继续净流入,速度有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报8857.10亿元,流入222.80亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Wind全A指数收于4114.28,环比上涨2.30%。
上周融资净买入前五的行业分别为计算机、电气设备、房地产、传媒、化工,买入额为29.64、15.27、14.38、12.80、12.74亿元;上周融资净卖出的三个行业为休闲服务、家用电器、电子。
投资建议。以百度搜索指标来看,“配资”、“A股”等关于股票、配资的搜索词在2月末左右达到峰值以后已经恢复常态。若以两融买入额/两市成交额为两融活跃度观测指标,目前两融资金活跃程度低于2018年1月份的水平。整体来看,市场对于杠杆资金的需求或有所降温。2015年A股市场的剧烈波动提供的一大先验经验就是:市场保持良性状态的必要前提就是在控制整体市场的杠杆率。因此在当前微观市场交易结构还良性的前提下,监管对场外配资的及时监测与管控,有利于市场行情向更深处良性发展。
本周更新个股。本周没有选出个股。上周周中市场回调,两融资金也止步增长,上周监管层就券商外部接入和场外配资问题传达监管态度,近期行情火热配资业务高企,上周的监管信号和周中的调整使得杠杆资金趋于谨慎,在连续几周的大幅增长后减弱,个股层面也没有能符合条件的个股,原因有两方面:一、从融资变化、融资净买入占比等数据来看,资金确实偏谨慎;二、本模型对于持续上涨的市场效果并不好,很多个股的融资融券余额在之前低谷后持续增长且几乎没有减少,前几周选出的大多数标的在调仓后调出后收益仍较好,因而造成本周组合没有能选出个股。对于目前仍然杠杆比例的不高的两融资金规模来说,仍是有很大的增长空间,上周的杠杆资金回撤对于市场长期健康上行也是良性的,但应注意杠杆资金快速增长的风险。
风险提示:市场系统性风险;组合完全基于量化模型构建,历史业绩并不能保证未来;场外配资监控难度大,若监管有所松动,配资的盲目进入恶化市场交易结构,将产生风险。