核心观点：
        美联储发布3月议息会议声明，维持联邦基准利率2.25%-2.30%不变，符合市场普遍预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月公布的点阵图显示大多数委员的观点是年内不再加息，实际上12月议息会议的点阵图已经较9月份一致加息的观点产生了较大的分歧，这个变化并不是特别意外。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        5月开始放缓美债减持计划，并在9月停止缩表。联储计划从5月份开始，减持国债规模从每月的300亿美元减少到150亿美元，并从10月份开始将所持MBS到期金额转投国债,结束的缩表时间略早于市场预期。
        结束缩表主因是对美国未来经济乐观态度转淡。加之近期美国就业数据不及预期，PMI出现下行趋势，使得美联储对于经济前期乐观情绪转淡。美联储主席包威尔指出，尚未令人信服地实现匀称的2%通胀目标，虽然失业率处于历史低位，但2019年经济增长或较2018年有所放缓。
        市场一致预期年内不再降息，年底不排除重回降息的概率。CME数据显示，联储决议公布后年内加息的概率已降至0,甚至降息概率开始反弹，6月、9月、12月议息会议降息的概率分别为11.6%，19.4%和29.2%。
        全球流动性拐点再次确认。2月份日本央行首次缩减购买国债规模，但日央行行长黑田东彦同时表示，若日本增长与通胀不及预期，还会考虑进一步的货币宽松政策。继3月初欧洲央行立场转向鸽派之后，此次美联储立场也再次确认转向，而我国更是在去年年初就开启了降准周期，我们认为此次议息会议是全球流动性拐点再确认的重要标志。
        中美利差空间回升，有利于债市长期配置资金，国内货币政策空间增大。决议公布后美国10年国债下行7bp至2.54%，1年期国债3bp至2.50%，中美10年期国债利差恢复至61bp。我们发现从2016年以来，考虑外汇远掉之后的中美长端收益率利差缩减至60bp以内时会抑制外资流入，美债下行空间打开也使国内长端利率对于外资的配置吸引力增加。同时，中美货币政策周期不同步的矛盾逐渐消除，国内货币政策空间进一步被打开，我们仍然看好长端利率债存在一定的下行空间，10年期国债收益率底部在2.8%左右。
        风险提示：货币政策宽松不及预期，宏观数据反弹超预期。