我们参加了2019  年3  月22  日由华瑞信息组织的第18  届中国杭州-化纤论坛，本次专题报告继续将各行业专家对大炼化产业链（原油-PX-PTA-聚酯）的观点与大家分享！
        【PX  新产能释放对聚酯和芳烃行业的影响】未来5  年，全球PX  产能扩张进入高峰期，尤其是在中国。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比2014  年扩能潮更加凶猛，另外，装置产能更加大型化，且多数都是炼厂配置PX。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从目前整个PX-PTA-聚酯产业链的企业来看，排名前十的聚酯大厂里面，目前只有1  家没有PTA，有1  家将拥有PTA，没有PX  规划的目前可知还有3  家。未来几个主流大厂都将实现一体化。一体化的优势相对还是明显，一体化可以有效的降低产品在产业链价值增值环节上的包装、流通、库存、销售与部门间协调等成本，获得成本优势。目前来看，涤纶功能越来越多，在PX  大规模投产以后，由于一体化的成本优势，可能可以实现聚酯对其他材料的更多替代。对炼厂而言，在成品油需求增长乏力需要出口的情况下，投资芳烃PX  和直接投资乙烯是最大的方向。未来炼油化工行业将是打通大部分化工链条的时代！中国炼油企业面临的最大问题是原油不够，优势是中国的聚酯产业链足够强大，一体化的炼油企业才会使得中国炼油企业更好的参与到世界原油市场的定价中！
        【2019  原油市场展望】2018  年四季度原油的暴跌，在美国原油本身，是在还夏季WTI  逼仓欠下的债。2018  年夏季WTI  逼仓的前提是库欣原油库存降到5  年低值附近，最少时甚至逼近了2000  万桶。2017  年上半年库欣库存峰值最大约7000  万桶，也就是说0.5  亿桶的库存在交割地不见了。美国对全球原油市场的影响大致有三个阶段：第一阶段，2011-2013  年，通过库存增减来影响；第二阶段，2014-2016  年，通过进口增减来影响；第三阶段，2017  至今，通过出口持续增加来直接影响。从2016Q2  部分解禁出口到2017Q4  之前，美国原油出口量都没有超过100  万桶/日，但自此之后到目前，已经攀升到300  万桶/日水瓶。2019  年初，同比美国净进口减少了多达240  万桶/日，大约有2/3  是直接出口导致的。2018  年下跌与2015  年再次下跌不同，下跌速度最快，在低价徘徊时间不够长，对产量冲击的影响不大，但2015  年油价位于低位徘徊较久，因此产量冲击大。原油最终看消费，全球消费的数据比较透明，哪个国家在增加需求，哪些在减少需求。2018  年全球油价的因素政治大于宏观，2019  年依旧是政治和宏观交织，但今年宏观因素大于政治，要逐月看需求变量是否发生变化，会有结构性或相对价格的投资机会，而不是绝对价格。2019  年1  月份发生过大幅单边反弹，但只是2018  年四季度油价暴跌的余波！
        风险因素：新建项目投产不及预期，地缘政治因素对油价影响。