投资要点：
　　货币供给继续走高信贷社融远低于预期
　　据央行发布数据，2022年7月末，M2同比12%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，环比少增21310亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元，环比少增44172亿元。7月社融存量同比增速10.7%，较上月下降0.1个百分点。
　　M1、M2增速双双走高。2022年7月末M2与M1同比增速分别为12%和6.7%，二者剪刀差回落0.3个百分点至5.3%。7月疫情扰动下居民消费意愿较低，居民储蓄存款增加，叠加财政存款投放力度加大，推高M2增速。M2同比与社融存量增速剪刀差走阔则指向内需仍偏弱，实体融资需求弱于货币投放的力度，说明经济复苏基础尚不牢固。
　　企业信贷、居民信贷均明显走弱。7月份，我国人民币贷款增加6790亿元。分部门看，企事业单位贷款增加2877亿元，其中短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，新增票据融资3136亿元；住户贷款增加1217亿元，其中短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元，较6月大幅回落。企业贷款中票冲量实现多增，而短贷和中长贷均为同比少增，指向企业经营恢复的情况或尚不理想。居民贷款虽仍有增加但环比少增2877亿元，指向地产仍在磨底阶段。7月地产销售热度较6月明显回落，7月30个大中城市商品房成交套数共11.77万套，较6月下降28.2%，成交面积1293.9万平方米，环比下降30.1%。6月数据可能源于疫后积压需求集中释放，而7月地产信心持续性有所减弱，数据出现下滑，且部分民企的资金压力仍较大，地产板块的企稳或仍需政策加码。
　　社融增量回落明显。7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元，较前值5.17万亿元大幅回落。据财政部，截至7月末，新增地方政府专项债已发行3.47万亿元，完成全年额度的95%以上，节奏为历年同期最快，而其中绝大部分发行量已在上半年完成，回顾6月社融高增则主要源于政府专项债当月集中发力。7月政府债券净融资3998亿元，同比多2178亿元（主要源于去年同期低基数1820亿元），环比少增12218亿元。今年专项债发行节奏整体与去年同期形成一定错位,2021年下半年地方政府债券发行额整体高于上半年，而今年在财政发力前置下，下半年发行力度或不及上半年。人民币新增贷款和新增企业债融资也对社融增量形成明显拖累,7月对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元；企业债券净融资734亿元，同比少2357亿元。1-7月，社会融资规模增量累计为21.77万亿元，比上年同期多2.89万亿元。
　　总体来看，7月货币供给高增，但信贷社融需求低于预期，或源于实体经济需求不足，及专项债与去年同期的错位发行与地产销售热度下滑。7月制造业PMI录得49，落入荣枯线以下，指向经济复苏基础尚不牢固，实体经济融资需求仍较弱，社融较前期的持续性较为有限。
　　原油市场延续弱势
　　对经济衰退的担忧对石油市场影响显著，上周IEA上调原油需求预期后WTI原油在周一到周四连续反弹，但在周五下跌2.61%，最终收于92.09美元/桶，周涨幅3.22%。
　　IEA于8月11日将其2022年预期原油需求增量提升至210万桶/天。目前预计2022年原油需求为9970万桶，2023年为10180万桶/日。随着北海，加拿大和哈萨克斯坦的维护工作逐渐减少，7月份世界石油供应达到大流行后10050万桶/日的高点。预计到年底，世界石油供应将进一步增长100万桶/日。根据IEA预测，全球炼油厂吞吐量在7月份增长了110万桶/天，本月将进一步增长35万桶/天，届时运行量将达到2020年1月以来的最高水平。由于产量的增量将高于需求的增量，导致裂解厂和炼油厂利润率大幅低于6月份的历史高点。全球炼油厂的运行量现在有望在2022年增长260万桶/日，明年将增长130万桶/日。
　　在截至2022年8月5日当周，美国原油产量为1220万桶/日，同比增100万桶/日。截至8月12日当周，美国钻机数763台，较去年同期增加262台；其中采油钻机数601台，较去年同期增加203台。8月5日当周，美国炼厂吞吐量为1658万桶/日，开工率94.3%，较上周提升3.3个百分点，为近俩年的相对高点。
　　OPEC+7月泵出原油4258万桶/日，较6月提升了49万桶/日，为3月以来的最高水平。其中OPEC成员国欧佩克产量为2908万桶/日，比6月增长25万桶/日，因为几乎所有中东成员国都实现了稳步增长。与此同时，OPEC+九个盟国平均产量为1350万桶/日，在哈萨克斯坦和俄罗斯产量复苏的推动下，增长了24万桶/日。其中俄罗斯5、6、7月的产量分别为929、975和980万桶/日。尽管如此，OPEC+实际产量与分配的目标产量差距依旧走阔至280万桶/日，减产配合率扩大至222.9%。
　　非洲最大石油生产国尼日利亚石油生产受制于主要油田管道关闭及相关维护，7月石油产量下降6%至131万桶/日，尼日利亚的原油和凝析油产量已降至约220万桶/天的产能的近一半。由于管道破坏及政治风险，尼日利亚石油产品增长前景并不明朗。
　　Kpler数据显示，5月份中国原油库存达到9.45亿桶的11个月高位，而今年前七个月，中国原油进口量同比下降4%，至1002万桶/日。随着原油进口量下降，7月库存进一步下降至9.13亿吨。而随着新疆海南等部分地区出现新冠感染病例，地区封控使得需求复苏受限，具不确定性。国内石油产品受出口配额限制。故在9月石油需求高峰期到来前，原油进口需求显著反弹可能性降低。
　　（数据来源：EIA，IEA，Platts，Baker Hughes）
　　融资余额。
　　8月12日，A股融资余额15223.19亿元，环比减少55.11亿元；融资融券余额16297.59亿元，环比减少60.77亿元。融资余额减融券余额14148.79亿元，环比减少49.45亿元。
　　陆股通、港股通。
　　8月12日，陆股通当日净买入38.78亿元，其中买入成交461.09亿元，卖出成交422.30亿元，累计净买入成交16917.24亿元。港股当日净买入9.90亿港元，其中买入成交74.84亿港元，卖出成交64.94亿港元，累计净买入成交24046.13亿港元。
　　货币市场利率。
　　8月12日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.0432%，上涨1.62BP，一周为1.3486%，上涨1.71BP。中债国债到期收益率10年期为2.7347%，上涨0.30BP。
　　海外股市。
　　8月12日，道琼斯工业平均指数报收33761.05点，上涨1.27%；标普500指数报收4280.15点，上涨1.73%；纳斯达克指数报收13047.19点，上涨2.09%。欧洲股市，法国CAC指数报收6553.86点，上涨0.14%；德国DAX指数报收13795.85点，上涨0.74%；英国富时100指数报收7500.89点，上涨0.47%。亚太市场方面，日经指数报收28546.98点，上涨2.62%；恒生指数报收20175.62点，上涨0.46%。
　　外汇及人民币汇率。
　　8月12日，美元指数上涨0.5779，至105.6884。人民币兑美元即期汇率报收6.7349，升值37个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7382，升值57个BP。人民币兑美元中间价报收6.7413，调贬89个BP。欧元兑美元下跌0.76%，至1.0258。美元兑日元上涨0.67%，至133.5591。英镑兑美元下跌0.74%，至1.2134。
　　商品期货。
　　8月12日，COMEX黄金期货上涨0.65%，报收1818.90美元/盎司。WTI原油期货下跌2.61%，报收91.88美元/桶。布伦特原油期货下跌1.60%，报收98.01美元/桶。LME铜3个月期货下跌0.97%，报收8112美元/吨。