投资要点：
　　国常会：依法盘活地方专项债限额空间，新能源汽车购置税免征延期国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，主要部署以下措施：
　　1.有针对性加大财政、货币政策支持实体经济力度，依法盘活地方专项债限额空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　7月底政治局会议首次提出，“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”，国常会再提“依法盘活地方专项债限额空间”，下半年专项债可能仍有想象空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据财政部数据，截至6月末，地方政府专项债余额20.26万亿元，而2022年专项债限额为21.82万亿元。根据Wind数据统计，7月1日-8月18日，地方政府专项债共计发行759亿元，截至目前全年已累计发行3.47万亿元，进度为95%。以今年两会公布的3.65万亿元新增专项债额度来看，下半年发力空间已不大，但若按地方政府专项债限额来看，可能仍有1.5万亿元的空间，且多分布在东部经济发达地区，例如上海、广东、江苏等，而此前政治局会议曾提出“经济大省要勇挑大梁”。若下半年专项债超预期发行，或继续对稳增长相关的基建上下游产业链形成支撑，基建增速有超预期的可能。
　　2.将新能源汽车免征车购税政策延至明年底，预计新增免税1000亿元，建立新能源汽车产业发展协调机制，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，大力建设充电桩。
　　会议官宣新能源汽车免购置税政策的再次延期，有利于提振市场信心，预计新能源汽车销售有望继续维持高速增长。8月19日，乘联会发布数据显示，8月狭义乘用车零售销量预计188.0万辆，同比29.6%，环比3.4%；其中新能源零售销量预计52.0万辆，同比108.3%，环比7.0%，而7月实际值分别为同比117.3%，环比-8.5%。此外，充电桩建设纳入政策性金融工具支持范围，作为新能源产业配套的基建项目之一，下半年可能将受到更多的资金支持，利好相关产业的发展。
　　3.发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
　　8月15日，央行超预期同步下调了MLF及OMO利率10个BP，我们预计8月22日即将出炉的LPR报价大概率将同步下调。按以往的经验，1年期LPR和5年期以上LPR大概率将分别下调10个和5个BP。但考虑到目前房地产投资仍然低迷，市场预期和信心仍有待提振，7月金融数据亦表现不佳，结合国常会的措辞，我们认为5年期以上LPR下调幅度可能会大于10个BP，后续房贷利率仍有下行空间。
　　原油表现持续疲软
　　上周原油表现持续疲软，WTI原油在周二跌至近6个月的最低点的85.73美元/桶，后有所反弹，最终在周五收于90.44美元/桶，周跌幅2.68%。
　　在截至2022年8月5日当周，美国原油产量为1210万桶/日，同比增80万桶/日。截至8月19日当周，美国钻机数762台，较去年同期增加259台；其中采油钻机数601台，较去年同期增加196台。8月12日当周，美国炼厂吞吐量为1642.3万桶/日，开工率93.5%，为近两年的相对高点。
　　伊朗近日进行核协议谈判，尽管核协议谈判很可能像先前一样破裂，但可能先行达成一项关于原油出口的协议，如果此项协议能在未来几周达成，伊朗原油出口可在2023年1至3月增加100万桶/日，可能使原油价格跌至80美元/桶的水平。8月份伊朗原油报价较布伦特基准在中国交付时每桶贴水11美元，比俄罗斯乌拉尔原油低约8美元。
　　根据联邦航道和航运管理局(WSV)的数据，莱茵河关键阻塞点考布(Kaub)的水位在8月15日降至30厘米，为多年来的最低水平，油驳船难以通过，到考布的驳船也仅能装载500-600吨，预计原油和石化原料供应中断情况将进一步恶化。莱茵河是将精炼产品和其他商品从沿海运输到内陆市场的重要供应路线，受其影响，瑞士已开始动用战略储备。
　　据国家统计局8月15日数据显示，我国7月原油产量为405万桶/日，同比增长3%，原油库存较6月减少3457万桶。7月原油吞吐量1258万桶/日，环比下降3%。四家国有炼油厂7月开工率从6月的75%降至73.5%左右，略高于5月的两年低点73.4%。40万桶/日的民营恒力石化（大连）炼油厂开工率为74%，环比下降8%，80万桶/日的浙江石化的炼油厂开工率82%，同比下降2%。
　　Kpler的数据显示，从8月1日至16日，俄罗斯的原油出口量当月增加了14万桶/日，平均为336万桶/日，连续第五个月保持在战前水平之上。在此期间，俄罗斯的石油产品出口量也连续第三个月上升至平均275万桶/日，为2月24日俄乌冲突爆发以来的最高水平。其中出口目的地前三为：中国（94万桶/日）、印度（61万桶/日）和意大利（45万桶/日）。尽管欧盟对俄罗斯原油的进口量较冲突前水平下降了超过100万桶/日，但俄罗斯仍然是欧盟原油运输的最大来源，8月初流入的原油量超过180万桶/日。美国、挪威、埃及、伊拉克、巴西和安哥拉已成为欧盟的主要替代原油供应国，自2月以来总共额外供应了100万桶/天的额外原油。油轮数据还表明，不为人知的潜在灰色市场交易正在增长，以允许欧洲买家通过第三国进口俄罗斯原油。数据显示，8月初，阿联酋富查伊拉港口枢纽对欧盟的稀有原油出口量平均为15万桶/天，与今年4月开始流入阿联酋的同样稀有的俄罗斯原油相吻合。
　　（数据来源：EIA，IEA，Platts，Baker Hughes）
　　融资余额增长。8月18日，A股融资余额15362.70亿元，环比增长31.86亿元；融资融券余额16459.24亿元，环比增长36.53亿元。融资余额减融券余额14266.16亿元，环比增长27.19亿元。
　　陆股通净流入、港股通净流入。8月19日，陆股通当日净买入17.13亿元，其中买入成交555.84亿元，卖出成交538.71亿元，累计净买入成交16976.50亿元。港股当日净买入10.32亿港元，其中买入成交92.40亿港元，卖出成交82.08亿港元，累计净买入成交24021.67亿港元。
　　货币市场利率上涨。8月19日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.2065%，上涨1.80BP，一周为1.4391%，上涨1.98BP。中债国债到期收益率10年期为2.5875%，上涨0.75BP。
　　欧美股市多数下跌。8月19日，道琼斯工业平均指数报收33706.74点，下跌0.86%；标普500指数报收4228.48点，下跌1.29%；纳斯达克指数报收12705.22点，下跌2.01%。欧洲股市，法国CAC指数报收6495.83点，下跌0.94%；德国DAX指数报收13544.52点，下跌1.12%；英国富时100指数报收7550.37点，上涨0.11%。亚太市场方面，日经指数报收28249.24点，上涨0.26%；恒生指数报收19773.03点，上涨0.05%。
　　美元指数上涨。8月19日，美元指数上涨0.5932，至107.5170。人民币兑美元即期汇率报收6.8088，贬值163个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.8033，贬值331个BP。人民币兑美元中间价报收6.8065，调贬263个BP。欧元兑美元下跌0.48%，至1.0092。美元兑日元上涨0.74%，至135.8895。英镑兑美元下跌0.84%，至1.1930。
　　黄金下跌、美油下跌、布油上涨、铜上涨。8月19日，COMEX黄金期货下跌0.62%，报收1760.30美元/盎司。WTI原油期货下跌0.07%，报收90.44美元/桶。布伦特原油期货上涨0.13%，报收96.72美元/桶。LME铜3个月期货上涨0.68%，报收8087美元/吨。