重要资讯：
　　1.9月9日，国家统计局公布8月物价数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI当月同比2.5%，前值2.7%；环比-0.1%，前值0.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPI当月同比2.3%，前值4.2%；环比-1.2%，前值-1.3%。CPI同比涨幅弱于预期，猪肉鲜菜走势分化。非食品项目为CPI环比下行的主要拖累。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅与上月持平，连续两个月低于1%，核心CPI仍未见起色。展望今年后期，考虑到供给缺口叠加节假日临近导致的需求改善，猪肉价格仍有上行空间。但进入10月，CPI翘尾因素将明显下行，近期中央和地方同步开展冻猪肉储备投放，重要民生商品供应稳定，国内物价有望继续运行在合理区间，物价因素对货币政策的制约性较弱。
　　工业品价格走势下行，PPI同比持续回落。8月PPI同比上涨2.3%，较上月回落1.9个百分点。分大类来看，生产资料同比上涨2.4%，较上月回落2.6个百分点；生活资料同比上涨1.6%，较上月回落0.1百分点。展望后市，受国际原油等大宗商品价格传导、冬季疫情扰动、地产景气度欠佳、翘尾因素下行、去年同期高基数等多重因素影响，预计PPI同比仍呈下行趋势。
　　2.9月9日，中国人民银行公布8月金融统计数据报告。8月末，新增社融2.43万亿元，较上年同期少增约5571亿元，环比多增1.67万亿元；社融存量规模337.21万亿元，同比增长10.5%，较上月下降0.2个百分点。新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增390亿元。M2余额259.51万亿元，同比12.2%，增速较上月末高0.2个百分点；M1余额66.46万亿元，同比6.1%，增速较上月末低0.6个百分点。社融存量增速同比回落，政府债券为社融主要拖累项。地产对居民中长期信贷冲击仍存，基建有力支撑企业中长期信贷。货币供给较为宽裕，信贷需求仍待修复。8月M2增速高于社融增速，反映部分资金未输送至实体经济终端，而是停滞于金融系统中，实体经济的信贷需求尚未完全修复。总体来看，8月金融数据有所回暖，社融和信贷较7月改善。当前货币政策仍以稳增长为核心目标，修复地产端的刚需、改善按揭贷款需求、提高企业投资意愿是缓解资金在金融系统淤积的重要途径，预计后市将仍保持略宽松的货币政策环境。
　　3.原油表现延续弱势。上周原油表现延续弱势。截至2022年9月2日当周，美国原油产量为1210万桶/日，全美工作钻机数量有所下滑。由于哈萨克斯坦和尼日利亚的大幅减产，OPEC+配额与产量之差扩大至536万桶/日。美国财政部认为非G7国家将在不适用俄罗斯原油价格上限的情况下受益。
　　4.银行业投资观点。8月社融增量中，中长期贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票三项表现亮眼，均同比明显多增。基建与政策性银行支持工具作为8月宽信贷抓手，分别带动中长期贷款与委托贷款同比明显多增。未贴现银行承兑大幅多增，剔除季节性因素后为年内最强月份，或是基建产业链企业往来活跃度提升所致。往后看，6、8月份表现强劲的中长期贷款对基建产业链撬动作用，以及融资专项债支出进度加快有望对9月与及四季度信贷形成支撑。
　　居民信贷增量依然较弱，但该指标今年频繁出现的弱势已演变为一种常态，市场对此也已逐步脱敏。我们对居民信贷数据的关注点在于是否落入2月与4月的极端情况（悲观状态）或是否增量降幅收窄（偏乐观状态）。8月居民中长期贷款增量降幅收窄即属于偏乐观的状态。当前政策持续保持积极，加之去年下半年基数逐步走低，认为年内居民信贷增量同比降幅有望继续收窄。
　　社融其他细项中，股票融资依然保持较大规模；企业债券融资依然延续7月弱势；发行进度前置后，政府债券发行量明显下降属于预期之内，后续看点在于专项债结存额度及明年额度提前谋划推进情况；信托贷款降幅继续收窄。
　　M2增速继续刷新年内高点，一方面是因为当前流动性保持充裕，另一方面是因为存款结构的改变在延续：8月居民存款表现依然强于去年同期，以及定期存款或依然强于活期存款。这种状态与当前企业和居民信用扩张动力较弱的现象相互印证。四季度在基建产业链及政府债支出进度加快的带动下，存款结构的边际修复或可期待。
　　银行业观点：
　　当前房地产领域风险有所缓和（房贷利率、销售松绑、融资支持、保交付等稳地产措施持续加码），短端利率近期亦从低位持续反弹，市场悲观情绪释放相对充分（前期多家标杆银行均已明显回落）。8月社融结构再次转向积极，我们对9月及四季度金融数据也偏乐观。在此基础上，我们对板块9月及四季度的展望偏积极，建议关注逻辑顺畅（制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款占比高的江浙地区城农商行受益更多；受房地产负面事件影响相对较小；资产质量优异，不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善）的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行
　　市场情况：
　　1.北向资金净流入。9月9日，陆股通当日净买入147.53亿元，其中买入成交541.92亿元，卖出成交394.39亿元。贵州茅台、宁德时代和顺丰控股分别获净买入8.94亿元、5.59亿元和4.86亿元。宁波银行净卖出额居首，金额为3.02亿元。
　　2.市场对美国通胀预期乐观，美三大股指全线收涨。9月12日，道琼斯工业平均指数报收32381.34点，上涨0.71%；标普500指数报收4110.41点，上涨1.06%；纳斯达克指数报收12266.41点，上涨1.27%。中概股方面，智富融资涨超17%、蔚来涨超13%、腾讯音乐涨超6%。
　　3.国际原油继续上涨。9月12日，伊朗核问题谈判再陷僵局，西方推进对俄制裁加重原油供应趋紧风险。WTI原油期货上涨1.3%，报收87.35美元/桶。布伦特原油期货上涨1.53%，报收94.26美元/桶。
　　今日关注：
　　美国8月CPI环比