投资要点
　　市场回升可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年市场经历一季度的回落，二季度的回升，三季度的回落，市场整体震荡格局明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内市场整体存量博弈和结构性的特征未改。在基本面短期难以改变的情况下，情绪成为市场的主导力量，市场的交易性机会是今年的市场收益主要来源，在经历三季度的风险释放后，市场具备了再度回升的基础。区间震荡体现出动态的平衡，国内市场整体依然相对稳定。整体上我们对于四季度市场的回升持乐观的预期。
　　宏观保持稳定。在经历二季度的回落之后，三季度的回升也是必然，预计四季度回升格局将延续，只是增速上不会大幅超预期。在全球不确定性增加的情况下，我国经济发展能够保持稳定增长，增速不会太高，也是相对较优的表现。国内经济转型仍在进行中，流动性也能保持适当充裕，基本形成宏观环境的稳定。而宏观环境的稳定也将为市场提供稳定的环境。
　　估值安全边际高。根据WIND统计，截至2022.9.23全体A股整体市盈率(TTM)16.61倍，市净率1.52倍，市场整体估值水平三季度再度回落。整体市盈率历史的低位区间，与年内疫情期间的低点相差无几，但是业绩增速已改善，体现出目前的市场情绪对于估值有过度的悲观预期。我们年初认为市场估值在20倍左右有很好的支撑，受疫情影响，虽然业绩增速会低于年初的预期，但是目前的估值水平相对偏低，预期前期过度悲观预期将得到修复。尤其上证50和沪深300经过前期的调整，已释放了风险，这也为后期的指数提供了空间。
　　震荡往复再回升途。疫情、地缘冲突对全球经济都有重大影响，这也决定了全球经济下行压力增加。对于海外来说连续多年的释放流动性同时美国去全球化，从货币和供给都助推了通胀的居高不下。这也不是短期能解决的问题，因此欧美加息的预期进程不改。对于国内来说，海外需求的减少加大了国内供应链的压力，同时疫情对于消费的影响也较大，需求的恢复也需时间。从四季度看宏观环境也难以有大的改善，因此市场更多的仍将维持原有震荡格局。简单说就是在震荡区间内，跌多了就涨，涨多了就跌。基础是国内市场估值水平较低，但是业绩又难以大幅提升，估值空间也提升有限。因此市场更多的是通过交易来获取收益。在经济难以超预期的情况下，市场更多的预期在于政策和未来预期。尤其四季度各重要会议相继召开，相关政策预期将明显增强，对于情绪的影响将加大，从而提升市场的活跃度。这也是存量博弈和震荡市的特点。所以在三季度大幅回落之后，对于四季度回升的预期是大概率事件。四季度的行情特征将是事件驱动的交易机会。稳增长与经济转型的方向不会改变，因此的政策的可预见性较强。对于今年的经济环境来看，促销费仍是政策的主力，汽车、家电等等仍是政策着力点。而从国家安全角度看，无论的国防安全、还是产业安全重要性都在日益提升。事件的机会的方向也未改变