主要内容
　　海外宏观展望：全球增长将明显走弱，通胀从高位仅缓慢回落，海外央行将愈发面临“两难”困境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　三季度以来，海外宏观供需因素均有所恶化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧洲断气冲击发酵，美欧通胀数据继续恶化，美联储转向沃尔克风格。
　　美国核心通胀一年后仅能回落至4.5%的高位，高于市场定价（3.5%左右）。美欧PMI将在未来半年回落至43附近，而股票市场对此并未充分定价。
　　增长风险向下，通胀粘性仍高，美股的调整压力仍大；我们认为美联储政策路径已经定价较为合理，我们的美债观点为中性。
　　国内经济展望：经济低位震荡
　　国内经济仍然面临几大约束：1）外需对出口的影响显现；2）地产恢复缓慢；3）疫情风险。
　　政策方面，9月底地产政策频出，但政策效果仍然相对有限。财政进一步发力带动下，基建增速能够维持在15%以上，但尚不足以完全对冲经济压力。
　　在当前的疫情情况和政策力度下，预计后续经济难有起色。
　　风险
　　向上风险：准财政全面发力、房贷利率大幅下调
　　向下风险：疫情大幅恶化