股票主动策略一季度业绩总结
　　一季度股票主动策略的平均收益率为4.19%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），小幅跑输沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度约有75%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为20.61%和-6.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为16.28%。从风险调整后的收益来看，近一年平均夏普比率小于0。
　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，一季度规模范围介于20-50亿的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率为5.12%，规模范围介于50-100亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率为3.55%。3月份只有规模范围介于20-50亿的私募管理人平均业绩为正，其他规模范围的私募管理人平均业绩均为负。整体来看，一季度和3月份20-50亿中型私募的业绩表现相对占优。从产品收益分布区间来看，一季度收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量最多，有3386只；其次，收益率分布在[5%,10%]和[-5%,0%]区间的产品数量较多，分别有1860和1742只。
　　按照投资风格分类，一季度成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为3.53%、1.90%、3.63%、3.07%、2.87%、2.46%。2023年以来价值和成长内部均呈现大幅分化，整体来看，一季度成长与价值风格私募表现趋于均衡。
　　在国金证券金融产品研究团队重点关注的股票主动策略私募机构中，正圆、名禹、博鸿、常春藤、景林等私募管理人旗下代表产品在一季度的业绩表现相对较好。
　　股票主动策略投资环境分析
　　展望后市，我们整体持中性偏乐观的态度。国内方面，关注经济的复苏力度和节奏，今年内需的复苏是确定的，但外需有较大分歧，出口相关标的需谨慎，因此经济趋势向上，但弹性有限，两会后产业政策或进一步提升市场风险偏好。海外方面，美国经济周期向下，劳动生产率明显下降，看似紧张劳动力市场在经济持续下行后大概率反转，美联储紧缩缓和趋势明显。因此短期来看，市场在经济趋势向上、国内政策红利与海外紧缩缓和的影响下有望震荡上行。投资机会方面，经济复苏主线和科技创新主线成为轮动的两大核心主线，均须予以关注，掘金分化行情。
　　私募基金行业动态跟踪
　　根据基金业协会备案统计，截至2023年3月底，私募证券投资基金的管理人8620家，管理基金数量97429只，管理基金规模5.66万亿元。2023年3月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的3.61倍和2.04倍。一季度新增证券类私募备案产品6913只，新增规模919亿元，其中3月份新增备案产品的数量和规模均创近一年新高。
　　本期股票主动私募推荐：澄明
　　海南澄明私募基金管理有限公司成立于2019年9月，创始人石天卓先生拥有丰富的投资与研究经验，擅长高端制造、新能源、医疗器械等领域的公司研究，秉承成长风格的投资理念，坚持自下而上精选个股，通过深度基本面研究挖掘具有中长期产业逻辑和成长确定性的公司，擅长左侧布局和个股波段。石天卓先生的代表性产品澄明平凡2号成立以来每年均实现正收益，并且每年都大幅跑赢沪深300指数。业绩表现优秀，回撤控制良好，净值修复能力强。
　　风险提示
　　经济恢复不及预期，海外经济衰退超预期，海外黑天鹅事件。