平安观点：
　　问题一：权益市场上半年都交易了什么？
　　上半年A股市场波动加大，一方面受经济复苏预期摇摆，另一方面受海外风险的扰动加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场主要指数表现分化，超额收益在于数字科技TMT和“中特估”板块；但行业轮动较快，赚钱效应尚未显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　问题二：市场的基本面环境会如何变化？
　　下半年的基本面环境优于上半年。海外不确定性尚存，但流动性约束缓解，AI技术革命仍在向上突破。海外欧美衰退预期反复，通胀持续回落；美联储加息终点临近，全球估值约束缓解。国内经济延续缓慢复苏特征，流动性环境仍相对宽裕。国内经济呈现结构分化的缓慢复苏特征，地产修复斜率放缓，耐用品消费仍待恢复；实体盈利有望筑底修复，国企扩产意愿更高；流动性仍充裕，无风险利率预计维持低位波动。
　　问题三：高质量发展目标下的政策脉络有哪些重点新方向？
　　加码支持建设现代化产业体系与中国特色估值体系。国内经济高质量发展政策路线愈加清晰。一是加快建设现代化产业体系，既要发挥新兴产业的引领作用，又要夯实传统产业的基础作用，集中力量解决“卡脖子”问题，加快培育壮大人工智能/高端装备/新能源汽车等新兴产业，同时注重保障能源安全、促进传统产业智能化绿色化升级。二是建立中国特色估值体系是资本市场改革的新课题。在新一轮国企改革更加聚焦提高核心竞争力的背景下，央国企有望受益于持续稳健经营、盈利质量提升、分红回报股东等对比优势获得资金认可并迎来价值重估。
　　问题四：下半年的市场配置线索在哪？
　　下半年市场整体机会大于风险，结构性机会也在增加。建议关注高质量发展下的数字科技和“中特估”，同时关注部分可能有悲观预期修正行业的超跌反弹机会。三条主线具体为：一是数字科技板块，例如产业技术突破的AI产业链、国产替代持续的半导体产业等；二是“中特估+”板块，包括“中特估+分红”和“中特估+景气”。另外，部分行业自2月以来调整幅度在10%以上，存在悲观预期修正的阶段性超跌反弹机会。例如产业趋势向上的新能源/新能源汽车相关产业链、受益经济复苏博弈的消费类行业、集中度提升的地产产业链龙头企业。
　　风险提示：宏观经济复苏进度不及预期；海外资本市场波动加大；地缘政治风波再起。