半导体上游：7月营收呈修复态势，H2毛利率承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】台积电7月环比大增，主要系代工苹果iPhone 15系列搭载的A16和A17仿生芯片所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但台积电7月份营收同比仍下滑，同当前消费电子产品需求下滑、对关键芯片的需求不理想、非合格品成本自负有关。联电7月营收为同期次高，Q3晶圆出货量预计下降。世界先进连续两月呈现增长，预计Q3晶圆出货量上升。稳懋年增率转正，预计Q3毛利率回落。日月光7月营收创今年新高，购入K27厂房产权应对产能扩充。
　　半导体设计：7月环比承压，H2将优于H1。联发科7月营收下滑，预计公司Q3智能手机、联网芯片和电源管理芯片营收表现有望改善，合并营收有望重回1000亿新台币大关。瑞昱7月营收下滑，预计H2优于H1，瑞昱预期，明年个人电脑市场可望回温，营运也将恢复成长趋势。信骅7月营收环比上升，同比大幅下滑。联咏7月营收环比下降，同比大幅上升。
　　面板：早周期复苏行业，需求持续改善。面板厂商7月营收同比增长，需求有望持续改善。友达7月合并营收为212.6亿新台币，月减7.4%；群创7月合并营收则为185亿新台币，月减4.3%。Q3友达和群创整体库存水位健康，再加上进入传统旺季，面板需求可望持续改善。
　　电路板：进入传统旺季，营收环比上升。臻鼎7月营收103.08亿新台币，月增26.84%，年减21.87%。其中，电脑消费及手机月增幅度最大，IC载板业务也已连续两个月实现增长，预计公司整体营运将在下半年温和复苏。台光电7月营收36.46亿新台币，月增13%，年增10.6%。在美系客户新机以及AI服务器需求强劲之下，台光电7月单月营收创下历史次高纪录。展望H2，台光电保持审慎乐观态度，预计出货量逐季增加。
　　存储：营收小幅增长，Q3谨慎看好。南亚科7月营收月减0.85%，年减44.56%，Q3部分报价已开始反弹，随着H2新机上市，平均DRAM搭载量增加，预计Q4有机会恢复供需平衡。旺宏7月营收月增1.95%，年减39.48%。旺宏预期Q3营运会优于Q2，但将不如往年大幅跳增，产业库存去化要到2024年才可望告段落。
　　电源及功率：台达电7月营收359.74亿新台币，月增3.3%，年增5.37%，为单月次高记录。展望后市，台达电认为今年主要动能来自电动车、AI服务器电源与充电桩，预计Q3营运会较Q2稳定成长。
　　投资建议：中国台湾电子厂商7月营收分化，PCB厂商营收环比修复明显。随着电子行业逐渐步入下半年旺季，顺周期逻辑有望逐步落地。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、江波龙、恒烁股份、朗科科技等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。IOT及SOC领域关注：乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。