季报重点内容:
　　要点
　　世界最大的钯和高品位镍生产商、主要的铂和铜生产商Nornickel宣布2023Q4和全年初步综合生产结果以及2024年全年的生产展望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　诺里尔斯克镍业集团-镍
　　2023Q4，镍综合产量环比增长16%，达到6.3万吨，几乎全部镍产量由公司自有的俄罗斯原料生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产量增长是因为矿石产量在第四季度恢复到计划量，Kola部门加工了更多从Polar部门供应的高冰镍。
　　2023年，镍综合产量同比下降5%，至20.9万吨。采矿矿石产量下降的原因是对新供应商的采矿设备进行了机械测试并逐步替换了现有设备。
　　2023年，使用公司自有的俄罗斯原料生产的镍产量为20.8万吨，符合20.4-21.4万吨的生产指引范围。
　　诺里尔斯克镍业集团-铜
　　2023Q4，铜综合产量（包括Trans-Baikal分部）环比增长21%，达到12.1万吨，所有铜产量均由公司自有的俄罗斯原料生产。这一增长归功于Norilsk铜厂额外电解槽的调试和技术流程的优化。因此，除了产量增长外，阴极铜的质量也根据新客户的要求得到了提高。
　　2023年，公司自有的俄罗斯原料生产的铜产量（包括Trans-Baikal分部）减少了2%，达到42.5万吨，原因是采矿矿石量减少，以及铜厂调整技术过程以提高阴极铜质量，满足新客户的要求。
　　2023年，公司自有的俄罗斯原料生产的铜产量（不包括Trans-Baikal分部）为35.6万吨，符合35.3-37.3万吨的生产指引范围。
　　Trans-Baikal分部（Bystrinsky项目）继续按计划推进，2023年铜精矿产量同比增长3%，达到6.9万吨，超过了6.4-6.8万吨的生产目标范围。
　　诺里尔斯克镍业集团-铂族金属
　　2023Q4，钯金和铂的产量分别为54.7万盎司（环比下降17% ）和13.6万盎司（环比下降15%）。所有铂族金属（PGM）均来自公司自有的俄罗斯原料。PMG产量下降是因为第二和第三季度矿石产量的减少。第四季度矿石产量的恢复预计将转化为2024Q1铂族金属产量的增加。
　　2023年，钯金产量同比下降4%，达到269.2万盎司，而铂产量略有增加（同比增长2%），达到66.4万盎司，这是因为原材料中铂族金属比例的变化。
　　2023年，公司自有的俄罗斯原料生产的钯金和铂的产量都超过了240.7-256.2万盎司和60.4-64.3万盎司的生产目标范围。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。