美豆：今日美豆如期出现回落，但从大趋势来看，盘面整体走势仍然以小幅震荡为主，市场缺乏比较清晰的交易主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从驱动端来看，阿根廷及巴西近期利空因素开始有逐步消耗完结的表现，但利空风险点认为完全消灭；而从估值上来看，明日CONAB和后天USDA月度供需报告将陆续发布，美豆出口的下调大概率在报告发布前后进行交易，路透评估的12月美国结转库存将攀升至2.84亿蒲，上个月评估是2.8亿蒲，因此，当前做多显然是缺乏安全边际的，市场观望情绪继续增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）驱动方面变化比较有限，昨日夜间巴西贴水基本维持，周二中国采购美豆继续支持巴西需求，今日午间公布的阿根廷气象模型显示降雨再度改善，但气象模型频繁的变化也导致其可信度在明显下滑。整体来看，从全球供需大格局上看，CBOT大豆基本面仍然难言趋势性反转，一方面，今年阿根廷大豆产量确实相对较大，最近高温干旱天气确实对植株生长产生压力，但是减产空间和幅度可能都整体比较有限，并且气象模型一旦好转势必引发利空风险；另一方面，今年巴西整体产量仍然是较大的，并且农户销售进度实际也相对偏慢，这也意味着后续还是会给出比较大的供应压力。
　　豆菜粕：本周以来，国内现货基本陷入停滞，除少量刚需补库和空单回补以外，油厂和贸易商成交数量都极少，需求偏弱的情况下，下游基本已经进入观望期。盘面35月差回落，但是整体幅度也不算太大，当然其本身的走强也是更多出于市场扰动影响，我们认为这可能有几方面因素影响，其一是巴西贴水近日来连续反弹导致空头开始逐步止盈离场，其次是最近市场也开始有交易2-3月平衡表的迹象，由于大豆后续到港数量相对偏低，未来会呈现去库态势，加之油厂榨利亏损货权集中，后续豆粕现货存在变数，未来03合约不免出现交割博弈。钢联口径数据显示，截止2月2日当周，125家油厂大豆实际压榨量为191.07万吨，开机率为52%；较预估高7.28万吨。其中大豆库存为477.44万吨，较上周减少86.97万吨，减幅15.41%，同比去年减少28.83万吨，减幅5.69%；豆粕库存为74.65万吨，较上周减少18.91万吨，减幅20.21%，同比去年增加28.33万吨，增幅61.16%。
　　菜籽CNF价格报价今日又出现小幅反弹，近期菜油的上涨带动盘面给出了尚可的进口利润，菜粕供应预期继续向宽松转换。整体来看，当前，加整体压榨情况良好，虽然出口量不大，但库存整体一般，因此短期没有明显卖压。由于近期南方地区菜粕现货十分清淡，成交极少，基差连续回落，盘面交易基本面动力也不强，多以跟随豆粕为主，但由于当前菜籽和颗粒粕库存量都比较大，同时杂粕库存也相对较高。豆粕基差连续回落也使得菜粕需求呈现边际减弱，葵粕需求表现同样一般，上周提货仅4万吨左右，供应压力预计维持。数据显示，截止2月5日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.72万吨，本周开机率24.29%；沿海地区主要油厂菜籽库存32.75万吨，环比上周减少0.42万吨；菜粕库存3.62万吨，环比上周增加0.78万吨。在到港压力偏大的背景下后续可能仍有一定的累库压力。
　　交易策略
　　单边：短期市场仍然是缺乏交易主线，节前建议轻仓观望或波段操作为主；
　　套利：MRM05价差扩大头寸可以继续持有；
　　期权：买M2405-C-2950&卖M2405-C-2850持有(观点仅供参考，不作为买卖依据)