季报重点内容:
　　市场概述
　　在12月初于迪拜举行的联合国气候变化大会COP28上，核能成为讨论最多的话题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】COP28看到了对脱碳努力的历史性支持，尤其是核能作为低排放基本负荷能源的来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）20多个国家（中国和俄罗斯除外）签署了一份宣言，承诺到2050年将核能产量增加两倍。该宣言承认核能对于实现全球净零排放目标至关重要。该宣言的核心内容还包括旨在敦促国际金融机构鼓励将核能纳入其能源融资计划的意图。
　　此外，在COP28上，英国、加拿大、法国、日本和美国宣布计划筹集42亿美元的政府主导资金，以创建安全可靠的全球核能供应链。预计在未来三年内，这些投资可能会提高铀浓缩和转化能力，为铀供应创造强大的全球市场基础设施，减少对俄罗斯核燃料循环的依赖。
　　最后，在COP28会议期间，宣布将于2024年3月在布鲁塞尔举行首届核能峰会，届时全球领导人将齐聚一堂，强调核能在应对全球减少化石燃料使用、加强能源安全和促进经济发展等相关挑战中的作用。
　　2023年12月早些时候，欧盟通过了第12轮制裁方案，其中俄罗斯核工业未受影响。拒绝批准限制从俄罗斯进口核燃料的政府包括斯洛伐克和匈牙利。斯洛伐克、保加利亚、捷克共和国和匈牙利仍从俄罗斯采购VVER反应堆所需的核燃料。
　　12月下旬，美国众议院通过了H.R.1042号法案，从2028年起禁止进口俄罗斯浓缩铀产品（EUP）。该禁令如果获得通过，将在颁布后90天开始生效，如果国内核反应堆出现供应问题，则可在2028年之前获得豁免。美国参议院尚未对这一两党法案进行投票表决，但已经采取了一些措施来加强美国国内的供应。其中，拜登总统批准了价值8，860亿美元的《国防授权法案》，该法案分配了资金，并要求国家核安全局提交一份建立国内浓缩能力的计划。
　　此外，2024年1月，美国能源部发布了国内浓缩服务征求建议书(RFP)，以帮助为先进核反应堆使用高含量低浓缩铀(HALEU)建立可靠的国内燃料供应。拜登总统的通货膨胀削减法案将为通过本次RFP选择的HALEU浓缩合同提供高达5亿美元的资金。
　　最近，西方浓缩产能扩张的总体趋势包括：
　　2023年10月在Centrus的俄亥俄浓缩厂开始浓缩作业（每年900千克高浓缩铀）；
　　Orano董事会批准将Georges Besse 2的浓缩产能扩大30%（最多250万SWUs）；
　　Urenco批准投资将其位于荷兰的工厂的浓缩能力扩大15%（每年新增产能约75万SWU）。
　　这些扩建项目预计将于2027-2028年完成。
　　除政策要点外，第四季度还宣布了一些新的需求公告：
　　韩国水力与核能公司(KHNP)宣布新韩核电站2号机组并网发电，成为第四个投入运行的APR1400反应堆。与此同时，汉比特核电站5号机组在停堆检修近一年后重新启动。
　　全球首座第四代反应堆在中国开始商业运营。石岛湾一号反应堆是同类反应堆中第一座，旨在更有效地利用燃料，同时提高发电厂的经济性、安全性和环境足迹。
　　徐大堡核电站1号机组于2023年11月开工建设。新机组将在现有两台在建VVER机组的基础上，采用中国设计的第三代压水堆反应堆。
　　中国还批准了四座新反应堆的建设：金七门项目的两台机组，以及太平岭核电站的两台新增机组。
　　白俄罗斯2号反应堆是俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）在白俄罗斯奥斯特罗韦茨提供的第二个VVER1200反应堆，净容量为1.11 GWe，已于2023年11月开始商业运营。
　　俄罗斯联邦环境、技术与核管理监督局（Rostekhnadzor）向俄罗斯原子能公司（Rosatom）颁发了列宁格勒核电站7号和8号机组的建设许可证。
　　12月，比利时政府与Engie公司最终签署协议，将Tihange 3号和Doel 4号反应堆的运行期延长至10年。比利时是第一个也是迄今为止唯一一个撤销核能禁令的欧洲国家。这两个反应堆将不早于2025年11月恢复运行。
　　土耳其核监管局颁发许可证，批准阿库尤核电站1号机组投入运行。土耳其的第一个反应堆容量为1.2 GWe，预计将于2024年投入运行。
　　加利福尼亚州公用事业委员会批准将Diablo Canyon NPP核电站1号和2号机组的运行期延长至2030年。
　　在供应方面，2023年11月，enCore Energy开始在南德克萨斯州罗西塔项目上生产铀。与此同时，澳大利亚Boss Energy公司宣布收购enCore的Alta Mesa公司30%的股权，成为该公司的股东。Alta Mesa已探明和指示资源量为341万磅U3O8，推断资源量为1,679万磅U3O8。Alta Mesa的生产预计将于2024年初开始。
　　Energy Fuels公司已开始在亚利桑那州和犹他州的三个矿山进行开采作业。该公司预计年产量为110-140万磅U3O8。
　　Boss Energy公司宣布于2023年10月开始Honeymoon ISR项目的开采活动，第一个井场在原位回收之前进行了预处理，为2023年12月的加工提供原料。该矿预计将于2024年第一季度重新开始开采，2026年将产量提高到180万磅U3O8，10多年的名义年产量为245万磅U3O8。
　　Paladin Energy的Langer Heinrich矿预计也将于2024年第一季度重新开始生产，此前由于铀价持续低迷的环境，该矿自2018年以来一直处于维护和保养状态。该矿的名义产能预计将达到每年600万磅U3O8，预计开采年限为17年。
　　2023年底，纳米比亚矿产和能源部向Deep Yellow授予了Tumas项目的采矿许可证，向Bannerman Energy授予了Etango项目的采矿许可证。
　　市场定价和活动
　　整个十月，现货市场波动较大，月初U3O8价格跌破每磅70美元。但由于需求增加，下半月价格再次开始逐步上涨。11月份，现货价格继续上涨，突破了每磅80美元的水平。12月现货价格不断刷新纪录--16年来首次突破90美元大关。结果，第四季度U3O8价格上涨了32%，达到每磅91美元。
　　根据第三方市场数据，2023年全年的现货市场交易量比2022年减少了近20%。2023年现货市场共成交4280万磅U3O8 （约1.64万吨铀），平均每周现货价格为60.53美元/磅U3O8，而2022年约成交5200万磅U3O8 （约2万吨铀），平均每周现货价格为49.61美元/磅U3O8。
　　在长期市场上，2023年的签约活动明显高于上一年，第三方数据显示，2023年全年的签约量共计约1.6亿磅U3O8 （约6.15万吨铀），而2022年的签约量约为1.14亿磅U3O8 （约4.38万吨铀）。长期市场活动的增加导致平均长期价格指标同比增长16美元/磅U3O8，到2023年底达到68美元/磅U3O8（第三方来源按月报告）。
　　信用评级
　　2024年1月19日，惠誉国际评级公司（ Fitch Ratings ）将Kazatomprom的信用评级从BBB-提升至BBB，评级展望为"稳定"。评级上调的主要原因包括：持续的低杠杆率、积极的铀价格动态和市场紧缩、强大的市场地位、可供选择的运输路线以及高预期的股息支付。根据惠誉对政府相关公司的评级标准，Kazatomprom与Samruk-Kazyna JSC所代表的国家关系有限，后者持有公司75%的股份。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。