棉花：内外棉重心均震荡下移
　　总结
　　国际市场方面：基本面驱动有限，美棉期价趋于平稳，非商业性持仓、ICE美棉合约库存数量需要持续跟踪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美棉非商业性持仓较高，是近期影响美棉价格波动的原因之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本轮基金增仓从一月中旬开始，且净多单增速较快。与美棉行情对照来看，美棉从80美分/磅开始反弹，最高涨至103.8美分/磅，目前回落至94美分/磅左右。最新一周数据显示，美棉管理基金的多头持仓结束1月份以来持续增仓的表现，基金空头持仓环比增加。基本面来看，本年度美棉供需偏紧，但新棉即将开始种植，市场关注重心将逐渐转向新年度供需情况，预计新年度全球棉花供需格局较为宽松，美棉产量也会有大幅度上调，基本面对美棉价格支撑较弱。综合来看，在美棉非商业性多头减仓，且新年度供需偏紧格局将改变的情况下，预计美棉期价难以出现此前大幅波动上涨的情况。
　　国内市场方面：郑棉期价重心缓慢下移，需求端仍是近期影响棉价的主要因素。当下正在逐步兑现下游需求现状与预期之间差异所带来的影响。新棉种植之前，供应端暂无较大变数，且目前棉花库存高位，供应相对充裕。需求端来看，节前棉纺下游超预期改善，对节后需求有一定透支，目前纺织企业开机负荷正处于恢复周期中，基本达到阶段性高位，纺织企业多以节前存货生产节前订单为主，节后新增订单数量弱于预期，需求旺季特征不明显。综合来看，当前供应端扰动较小，需求恢复如何或是主要影响因素，预计短期郑棉区间震荡运行为主，3月底市场关注重点会有所转变。短期持续关注下游需求表现。
　　关注：宏观扰动、下游需求。