国际大豆：美豆继续呈现小幅回落，我们仍然维持前期观点，即当前美豆市场几乎看不到太多的利好因素，阿根廷大豆上市在即，国际市场供需偏宽松的基本面将持续兑现，这会在中期制约美豆上涨空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周末NOPA压榨高于预期的数据表现为今天早盘的高开，但随后盘面开始回落，更多还是对市场上涨持续性的质疑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，主产国巴西来看，虽然CBOT盘面的上涨以及巴西贴水的企稳回升，上周农户卖货利润整体良好，3月份由于前期卖货较差，近期装运和卖货进度大概率增加会在后续带来压力；其次，阿根廷近期销售状况良好，供应压力仍然相对比较宽松，尤其是市场传闻阿根廷近期将推行新一轮的“大豆美元”计划，这也对未来的供应产生不利预期，整体来看，阿根廷近期作物生长状况良好，未来也会带来更大的销售压力；美国方面，虽然NOPA数据略高于预期，但近期持续下跌的美国油粕价格其实对榨利有不利影响，因此我们认为大方向还是偏弱为主，并且在出口方面也看不到太多亮点。在此背景下，CBOT盘面本身缺乏大幅上涨的条件。
　　豆粕：国内豆粕盘面继续维持高位震荡特点，59价差即使出现阶段性反弹，05合约的上涨主要在交易后续压榨下滑的预期，受近期油厂断豆以及大豆到港的不利影响，油厂开机率近期整体预期下滑比较严重，上周压榨降至160万吨左右水平，而未来两周下降空间可能更大，这意味着后续豆粕库存可能会重新见到20万吨左右的偏低水平，受此影响59及现货价差均呈现上涨态势。不过大方向来看，由于后续大豆到港量多，油厂榨利较好，05合约不具备大幅上涨基础。而09合约在海外成本的不利影响下，同样偏于下行。钢联口径数据显示，截止3月15日当周，125家油厂大豆实际压榨量为163.78万吨，开机率为47%；较预估低7.59万吨。其中大豆库存为349.24万吨，较上周减少45.55万吨，减幅11.54%，同比去年增加4.07万吨，增幅1.18%，豆粕库存为53.52万吨，较上周减少10.88万吨，减幅16.89%，同比去年减少0.79万吨，减1.45%。
　　菜粕：今日豆粕走强影响，菜粕空单回补数量相对较多，受此影响，豆菜粕价差明显走缩，但难以改变当前市场趋势。虽然海外库存压力已经缓解，但是基本改变不了当前年度宽松的基本面，上周加菜籽出口量有所增加，但总体进度仍然相对偏慢。不过需要关注的是近期国内气温开始逐步回暖，同时豆粕基差也开始有小幅走强的表现，因此短期豆菜粕价差仍然将维持偏高水平。数据显示，截至3月14日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为11.3万吨，本周开机率32.22%，沿海地区主要油厂菜籽库存31.6万吨，环比上周增加2.10万吨；菜粕库存3.6万吨，环比上周持平。
　　交易策略
　　单边：09合约继续维持逢高空操作；
　　套利：MRM05价差扩大；
　　期权：买M2409-P-3300&卖M2409-P-3100&卖M2409-C-3500，买RM2409-P-2700&卖RM2409-P-2500&卖RM2409-P-2900 (观点仅供参考，不作为买卖依据)