業績符合預期：公司2023年全年實現營業收入人民幣4166.09億元，同比下降1.33%；實現歸母淨利潤1238.43億元，同比下降12.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣非淨利潤1251.88億元，同比下降10.74%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q4單季度實現營業收入1097.92億元，同比下降1.16%，環比下降4.32%。實現歸母淨利潤261.98億元，同比下降20.45%，環比下降22.68%。實現扣非淨利潤294.83億元，同比下降10.57%，環比下降11.68%。業績同比下降主要由於國際油價下降，價差縮窄影響營收。派發2023年末期股息0.66港元/股（含稅），全年股息1.25港元/股（含稅），股息支付率達43.6%。
　　增儲上產成績明顯：公司2023年油氣淨產量為678百萬桶油當量，同比上升8.69%，獲得9個新發現，成功評價22個含油氣構造。渤海油田保持中國第一大原油生產基地地位，圭亞那專案成功發現億噸級油田。公司淨證實儲量再創歷史新高，達6,784百萬桶油當量，儲量替代率達180%，儲量壽命連續7年穩定在10年以上。公司延續增儲上產策略，24年產量目標為7-7.2億桶油當量。
　　桶油成本管控良好：公司桶油作業費用處於國際同業前列，23年桶油主要成本為28.83美元，同比下降5.1%。由於油價下降，除所得稅以外的其他稅項同比下降10.7%；由於產量增長、結構變化及匯率變動的綜合影響，折舊、折耗和攤銷同比下降4.1%，作業費用同比下降2.6%。
　　維持高資本支出：公司2023年資本開支提升至1296億元，同比增長18.73%，24年計畫資本支出1250-1350億元。公司將堅持提質降本增效，持續推動儲量和產量增長，並促進綠色低碳專案與油氣生產融合發展。
　　目標價21.43港元,給予買入評級：我們預測公司2024-2026年的收入分別為4402.25億元/4797.87億元/4938.07億元人民幣；歸母淨利潤分別為1345.72億元、1470.88億元和1511.37億元。我們給予公司未來十二個月7倍PE估值，目標價為21.43港元，較現價有21.8%的上漲空間，給予買入評級。