核心观点
　　国际：随着美农种植面积意向报告的逐渐临近，市场开始关注美豆春播前景。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告前市场预期美国大豆播种面积预增，预期偏空对美豆期价构成一定压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，实际播种面积可能与意向面积数据存在差异，受早春天气、夏季高温和降雨等多种因素影响，需要对美国中西部主产区的天气变化保持高度关注。目前南美大豆产量仍在调整，但整体丰产预期愈发强烈。后期南美大豆出口竞争优势明显，将继续挤占美豆出口份额。但需要注意的是，投机基金创纪录的净空头寸出现衰减，也反映出资金交易的边际变化，这也将减轻美豆期价的反弹压力。整体来看，美豆期价将进入南美大豆卖压和北美春播预期的博弈阶段，资金变化或将继续放大美豆期价波动率。
　　国内：3月份进口大豆到港量阶段性下降。但4月份以后将有所恢复，4-5月份从船期上看到平均接近1000万吨，整体来看4-5月份供应相对充足，今年第二季度国内进口大豆供应没有太大问题；需要关注大豆卸港节奏变化带来的供应扰动影响。相比较去年3-4月份市场交易的基本面逻辑行情，今年市场启动时间更早，短期需要关注进口大豆拍卖和部分油厂的开停机计划。目前，国内油厂挺价意愿较强，伴随着降产能、限制开工、控制提货量等等，部分油厂出现缺豆停机，整体开工率下降。随着贸易商整体心态发生转变，豆粕基差明显走强，市场成交一度放量。下游饲料企业在物理库存天数历史同期低位的背景下，被动补库情况有所增加，部分饲料企业配方中提高豆粕添加比例，供需结构由此前宽松转向偏紧，豆粕价格获得较强支撑，强势格局有望延续。后期关注油厂远期买船节奏和豆粕基差变化，4月份市场供需矛盾将更多转向需求拉动，需要予以重点关注。整体来看，国内豆类市场矛盾主要来自国内供需节奏的改变，虽然整体运行趋势仍将收到外盘美豆期价的影响，但外盘影响的权重将有所下降，豆类期价内强外弱格局持续。